Cos'è un turbo?
Un turbo è un certificato a leva emesso da una banca che ti permette di fare una scommessa con leva su un titolo, un indice o una materia prima per una frazione del suo prezzo. È uno dei prodotti a leva retail più popolari d'Europa — ma la sua caratteristica distintiva, il knock-out, lo fa comportare in modo completamente diverso da un'opzione. Capire il livello di finanziamento e quella barriera è la differenza tra usare un turbo ed esserne spazzati via.
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Il livello di finanziamento e come si costruisce la leva
Un turbo long ti permette di controllare l'intero valore del sottostante finanziandone solo una parte — l'emittente finanzia il resto, fino al livello di finanziamento. Paghi la differenza tra il prezzo e quel livello, quindi un turbo su un titolo da €50 con un livello di finanziamento di €40 costa circa €10 (secondo il rapporto). Quel minor esborso è da dove viene la leva.
La leva è semplicemente il prezzo diviso il tuo esborso: €50 ÷ €10 = 5×. Un movimento del 2% nel titolo muove allora il turbo di circa il 10%. Un turbo short lo capovolge — il livello di finanziamento sta sopra il prezzo e guadagni quando il sottostante scende. Più il livello di finanziamento è vicino al prezzo, più alta è la leva e più vicino è il knock-out.
La barriera di knock-out — il rischio distintivo
Ogni turbo ha un livello di knock-out (o stop-loss) vicino al suo livello di finanziamento. Se il sottostante lo tocca anche solo una volta, il turbo termina immediatamente — di solito restituendo poco o nulla. Questa è l'unica caratteristica che separa un turbo da un'opzione: non c'è modo di recuperare da un knock-out, anche se il titolo rimbalza un minuto dopo.
Questo rende un turbo spietato esattamente nel modo in cui un'opzione è clemente. Un'opzione lunga che si muove contro di te perde solo valore e sopravvive; un turbo che tocca la sua barriera è morto. Una leva più alta significa una barriera più vicina, quindi i turbo economici ad alta leva sono quelli con maggiore probabilità di andare in knock-out.
Costo: finanziamento, non decadimento temporale
Un turbo non ha un valore temporale come quello delle opzioni, quindi non subisce il decadimento theta e non si muove con la volatilità implicita. Paghi invece un costo di finanziamento: il livello di finanziamento sale un po' ogni giorno per un long (scende per uno short), erodendo silenziosamente il valore più a lungo lo mantieni. La maggior parte dei turbo sono open-ended, senza scadenza — solo la barriera e il peso del finanziamento.
Quindi un turbo segue il sottostante in modo quasi lineare (moltiplicato per la leva), meno una lenta emorragia di finanziamento, finché non viene venduto o va in knock-out. Quel comportamento lineare, senza greche, rende un turbo più semplice di un'opzione quando le cose vanno a tuo favore, e brutale alla barriera.
- Un turbo finanzia parte della posizione; il tuo esborso è la differenza rispetto al livello di finanziamento, e quella differenza crea la leva.
- Leva = prezzo ÷ esborso; un livello di finanziamento più vicino significa più leva e un knock-out più vicino.
- Il knock-out è il rischio distintivo: tocca la barriera e il turbo termina, di solito quasi senza valore, senza recupero.
- Nessun decadimento temporale né IV; invece un costo di finanziamento giornaliero — i turbo sono open-ended ma perdono valore più a lungo li mantieni.
Domande frequenti
Cos'è un turbo in parole semplici?
Un turbo è un certificato a leva emesso da una banca. Finanzi solo la differenza tra il prezzo del sottostante e un livello di finanziamento, il che dà un'esposizione con leva. Segue il sottostante in modo quasi lineare ma termina istantaneamente se il prezzo tocca la sua barriera di knock-out.
Cosa succede quando un turbo va in knock-out?
Termina immediatamente e paga poco o nulla (a volte un piccolo residuo al di sopra del livello di finanziamento). A differenza di un'opzione, non c'è recupero se il sottostante rimbalza successivamente — la posizione è chiusa per sempre.
Un turbo è la stessa cosa di un'opzione?
No. Un turbo ha un payoff quasi lineare, moltiplicato per la leva, senza valore temporale né sensibilità alla volatilità implicita, ma con una barriera di knock-out che può causare la perdita totale. Un'opzione lunga ha decadimento temporale e sensibilità all'IV, ma la sua perdita è limitata al premio e non può andare in knock-out.
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