O Que É um Turbo?
Um Turbo é um certificado alavancado emitido por um banco que lhe permite fazer uma aposta alavancada numa ação, índice ou matéria-prima por uma fração do seu preço. É um dos produtos de alavancagem de retalho mais populares da Europa — mas a sua característica definidora, o knock-out, faz com que não se comporte de todo como uma opção. Compreender o nível de financiamento e essa barreira é a diferença entre usar um Turbo e ser arruinado por um.
Abrir a calculadora Long Call →O nível de financiamento e como se constrói a alavancagem
Um Turbo long permite-lhe controlar o valor total do subjacente financiando apenas uma parte dele — o emitente financia o resto, até ao nível de financiamento. Paga pela diferença entre o preço e esse nível, pelo que um Turbo sobre uma ação de €50 com um nível de financiamento de €40 custa cerca de €10 (conforme o rácio). É esse desembolso menor que dá origem à alavancagem.
A alavancagem é simplesmente o preço a dividir pelo seu desembolso: €50 ÷ €10 = 5×. Um movimento de 2 % na ação faz então o Turbo mover-se cerca de 10 %. Um Turbo short inverte tudo — o nível de financiamento situa-se acima do preço e ganha quando o subjacente cai. Quanto mais próximo o nível de financiamento estiver do preço, maior a alavancagem e mais próximo o knock-out.
A barreira knock-out — o risco definidor
Todo o Turbo tem um nível de knock-out (ou stop-loss) próximo do seu nível de financiamento. Se o subjacente alguma vez lhe tocar, o Turbo termina de imediato — devolvendo normalmente pouco ou nada. Esta é a única característica que separa um Turbo de uma opção: não há recuperação de um knock-out, mesmo que a ação suba novamente um minuto depois.
Isso torna um Turbo implacável exatamente na medida em que uma opção é tolerante. Uma opção long que se move contra si limita-se a perder valor e sobrevive; um Turbo que toca na sua barreira está morto. Maior alavancagem significa uma barreira mais próxima, pelo que os Turbos baratos e de alta alavancagem são os que têm maior probabilidade de fazer knock-out.
Custo: financiamento, não decaimento temporal
Um Turbo não tem valor temporal ao estilo de uma opção, pelo que não sofre decaimento de theta nem se move com a volatilidade implícita. Em vez disso, paga um custo de financiamento: o nível de financiamento sobe um pouco a cada dia num long (desce num short), erodindo discretamente o valor quanto mais tempo o mantiver. A maioria dos Turbos é open-ended, sem vencimento — apenas a barreira e o arrasto do financiamento.
Assim, um Turbo segue o subjacente de forma quase linear (alavancado pela alavancagem), menos uma lenta sangria de financiamento, até ser vendido ou fazer knock-out. Esse comportamento linear, sem Greeks, é mais simples do que uma opção nos bons momentos e brutal na barreira.
- Um Turbo financia parte da posição; o seu desembolso é a diferença até ao nível de financiamento, e essa diferença cria a alavancagem.
- Alavancagem = preço ÷ desembolso; um nível de financiamento mais próximo significa mais alavancagem e um knock-out mais próximo.
- O knock-out é o risco definidor: toque na barreira e o Turbo termina, normalmente próximo do valor zero, sem recuperação.
- Sem decaimento temporal nem IV; em vez disso, um custo de financiamento diário — os Turbos são open-ended mas sangram quanto mais tempo os mantiver.
Perguntas frequentes
O que é um Turbo em termos simples?
Um Turbo é um certificado alavancado emitido por um banco. Financia apenas a diferença entre o preço do subjacente e um nível de financiamento, o que lhe dá uma exposição alavancada. Segue o subjacente de forma quase linear, mas termina instantaneamente se o preço atingir a sua barreira knock-out.
O que acontece quando um Turbo faz knock-out?
Termina de imediato e paga pouco ou nada (por vezes um pequeno valor residual acima do nível de financiamento). Ao contrário de uma opção, não há recuperação se o subjacente subir novamente depois — a posição fica fechada para sempre.
Um Turbo é o mesmo que uma opção?
Não. Um Turbo tem um payoff quase linear, alavancado, sem valor temporal nem sensibilidade à volatilidade implícita, mas com uma barreira knock-out que pode causar perda total. Uma opção long tem decaimento temporal e sensibilidade à IV, mas a sua perda está limitada ao prémio e não pode fazer knock-out.
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