Margem e Buying Power nas Opções
Uma das primeiras surpresas que os novos vendedores de opções enfrentam é o buying power: vende uma única put por $80 de prémio e o seu broker reserva $2.000 de capital. Compreender como funcionam a margem e o buying power nas opções diz-lhe quanto pode realmente negociar — e evita que uma margin call o force a sair no pior momento.
Abrir a calculadora Cash Secured Put →Buying power vs o prémio que recebe
Comprar opções long é simples: paga o prémio por inteiro e essa é a sua perda máxima, por isso a redução de buying power equivale ao custo. É na venda de opções que o capital fica reservado, porque a sua perda potencial é maior do que o prémio recebido. O broker retém garantia contra esse risco.
Quanto retém depende inteiramente de o risco ser ou não definido. Uma posição de risco definido (um spread) limita a perda, por isso a garantia é apenas a largura do spread menos o crédito. Uma posição de risco indefinido (uma opção naked) tem uma perda muito maior — por vezes teoricamente ilimitada — pelo que a reserva é bastante superior.
Cash-secured, risco definido e naked
Uma cash-secured put reserva a totalidade do strike × 100 em dinheiro, porque se for exercida terá de comprar as ações. Uma put de strike 30 bloqueia $3.000 mesmo que só tenha recebido um pequeno prémio — sem alavancagem, sem margin call, a forma mais segura de vender uma put.
Numa conta de margem, um vertical spread reserva apenas a perda máxima (por exemplo, um put spread de 5 de largura por um crédito de $1,50 reserva $350). Já uma naked put usa uma fórmula Reg-T — aproximadamente 20% do subjacente menos o montante fora do dinheiro (OTM), mais o prémio — que pode ser várias vezes o prémio e aumenta se a ação se mover contra si.
Porque importa para o sizing
O buying power, e não o prémio, é o verdadeiro custo de um trade. Dois trades que recebam ambos $100 podem bloquear $350 e $4.000 respetivamente — e o retorno sobre o capital é radicalmente diferente. Avalie sempre um trade de rendimento pelo seu crédito relativamente ao buying power que consome.
Uma margin call acontece quando as perdas levam a sua conta abaixo do requisito de manutenção. Manter uma margem confortável de buying power não utilizado — nunca aplicando tudo — é o que lhe permite manter ou ajustar uma posição em vez de ser liquidado no pior momento.
- O prémio é o seu rendimento; o buying power é o capital efetivamente bloqueado — avalie os trades por ambos.
- Os spreads de risco definido reservam apenas a perda máxima; as opções naked reservam um montante Reg-T muito maior.
- Uma cash-secured put bloqueia a totalidade do strike em dinheiro e nunca pode desencadear uma margin call.
- Mantenha sempre uma margem de buying power não utilizado para que um movimento contra si não force a liquidação.
Perguntas frequentes
Porque é que vender uma put bloqueia tanto buying power?
Porque o seu risco é muito maior do que o prémio. Uma cash-secured put reserva a totalidade do strike × 100 (pode ter de comprar as ações); uma naked put em margem reserva um montante Reg-T (~20% do subjacente ajustado pela moneyness). O prémio é pequeno face a essa obrigação potencial.
Qual é a diferença entre cash-secured e margem numa put?
Cash-secured reserva 100% do strike em dinheiro — sem alavancagem, sem margin call. Em margem, o broker reserva um montante Reg-T menor, libertando capital mas acrescentando o risco de uma margin call se o trade se mover contra si.
Como evito uma margin call?
Dimensione as posições pela redução de buying power, não pelo prémio, e mantenha uma margem de buying power não utilizado. Os spreads de risco definido limitam a reserva e a perda, o que torna as margin calls muito menos prováveis do que com opções naked.
Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.