Calculadoras de estratégias

Um long call é a operação altista mais simples: compra um call para lucrar se o preço subir acima do strike antes do vencimento. O risco limita-se ao prémio pago; o lucro é teoricamente ilimitado.

Um long put lucra quando o preço cai. Compra um put pelo direito de vender no strike; a perda limita-se ao prémio enquanto o lucro cresce à medida que o preço desce.

Um covered call vende um call contra 100 ações que possui para receber prémio. Limita o potencial de alta no strike em troca de uma almofada e rendimento — favorito dos investidores de rendimento.

Vender um cash-secured put gera prémio e obriga-o a comprar a ação no strike se for atribuído — uma forma de ser pago enquanto espera para comprar mais barato.

Um put descoberto (vendido) recebe prémio sem reservar dinheiro. Lucra se a ação ficar acima do strike, com risco substancial numa queda acentuada.

Um bull call spread compra um call e vende um mais alto para reduzir o custo. Risco e lucro são limitados — uma forma mais barata e de risco definido de apostar numa subida moderada.

Um bear put spread compra um put e vende um mais baixo. Risco e lucro definidos tornam-no uma forma eficiente de lucrar com uma queda moderada.

Um bull put credit spread vende um put e compra um mais baixo como proteção, recebendo um crédito líquido. Lucra se a ação ficar acima do strike vendido — uma operação de alta probabilidade.

Um bear call credit spread vende um call e compra um mais alto, recebendo um crédito. Lucra se a ação ficar abaixo do strike vendido.

Um iron condor vende ao mesmo tempo um spread de puts e um de calls fora do dinheiro, recebendo prémio que mantém se a ação ficar numa faixa. Risco definido de ambos os lados.

Um long butterfly combina um spread de alta e de baixa para lucrar se a ação fixar perto do strike central no vencimento. Baixo custo, risco definido, alta relação lucro/risco perto do alvo.

Um long straddle compra um call e um put no mesmo strike para lucrar com um grande movimento em qualquer direção — usado muitas vezes em torno de resultados ou grandes eventos.

Um long strangle compra um call e um put fora do dinheiro. Mais barato que um straddle mas precisa de um movimento maior — uma aposta económica na volatilidade.

Um collar protege uma posição em ações comprando um put financiado com um covered call. Limita a queda e a subida — um seguro barato para ganhos que quer manter.

Um call calendar vende um call de curto prazo e compra um de prazo mais longo no mesmo strike, beneficiando do decaimento mais rápido da opção próxima. Multi-vencimento, risco definido.

Um naked (short) call vende um call sem possuir a ação. Mantém o prémio se a ação ficar abaixo do strike, mas o risco é teoricamente ilimitado se subir — uma das operações com opções de maior risco.

Um call diagonal compra um call de prazo mais longo e vende um call de prazo mais curto e strike superior contra ele. É a estrutura por trás do poor man’s covered call: alavancada, geradora de rendimento e multivencimento.

Um put calendar vende um put de curto prazo e compra um put de prazo mais longo ao mesmo strike, lucrando com a desvalorização mais rápida da opção próxima. O espelho, baseado em puts, do call calendar — multivencimento, risco definido.

Um jade lizard vende ao mesmo tempo um put e um call spread. Estruturado para que o crédito total seja pelo menos a largura do call spread, não tem risco se a ação subir — apenas risco na descida, como um short put.

Uma broken wing butterfly é uma borboleta com uma asa deslocada para mais longe. Mover a asa barateia a operação — muitas vezes até um crédito líquido — o que elimina a perda nesse lado, ao custo de uma perda maior no outro.

Um call ratio spread compra um call e vende dois calls de strike mais alto. É barato de abrir (muitas vezes um crédito) e beneficia de uma subida moderada — mas o call curto extra deixa risco não limitado se a ação correr demasiado.

Um put ratio spread compra um put e vende dois puts de strike mais baixo. É barato ou a crédito e beneficia de uma descida moderada — mas o put curto extra deixa risco crescente se a ação cair demasiado.

Um call backspread vende um call e compra dois calls mais altos. Beneficia de uma subida forte com potencial ilimitado, custa muitas vezes pouco ou nada de abrir, e tem risco limitado e definido se a ação encalhar numa zona média.

Um put backspread vende um put e compra dois puts mais baixos. Beneficia de uma queda acentuada com grande payoff na descida, custa muitas vezes pouco ou nada, e tem risco limitado e definido se a ação aguentar.

O synthetic long stock combina um long call e um short put ao mesmo strike para replicar o payoff de possuir 100 ações — movendo-se dólar a dólar com a ação, mas imobilizando muito menos capital.

Um strap é um straddle inclinado otimista: dois long calls e um long put ao mesmo strike. Beneficia de um grande movimento em qualquer direção, mas ganha mais se a ação subir do que se cair.

Um strip é um straddle inclinado pessimista: um long call e dois long puts ao mesmo strike. Beneficia de um grande movimento em qualquer direção, mas ganha mais se a ação cair do que se subir.

O Twin Peaks é uma estrutura original e experimental — duas borboletas ao mesmo tempo: uma borboleta de puts abaixo do preço atual e uma borboleta de calls acima dele. O payoff tem dois picos, por isso lucra com um movimento moderado em qualquer direção mantendo o risco definido e pequeno.

O Kite é uma estrutura otimista original e experimental: um long call — o papagaio na subida — financiado por um bull put credit spread abaixo dele, a cauda. O put spread paga o call, por isso muitas vezes abre-o por um crédito líquido mantendo a subida ilimitada e uma descida definida e limitada.

Um protective put (também chamado married put) consiste em possuir a ação e comprar uma put contra ela como seguro. A put cria um piso para as suas perdas abaixo do seu strike, enquanto o potencial de subida permanece ilimitado. O custo é o prémio — um preço pequeno e conhecido pela proteção contra a queda.

Um short straddle vende uma call e uma put no mesmo strike at-the-money. Recebe o prémio máximo e lucra se a ação quase não se mover, com o prémio a decair a seu favor. O compromisso é sério: o risco é efetivamente ilimitado se a ação fizer um grande movimento em qualquer direção.

Um short strangle vende uma call out-of-the-money e uma put out-of-the-money. É o primo mais largo e de prémio menor do short straddle: recebe menos, mas a ação tem uma faixa maior onde permanecer antes de perder. O risco continua a ser efetivamente ilimitado num grande movimento.

Um synthetic short stock combina uma call vendida e uma put comprada no mesmo strike. Juntas replicam o payoff de vender 100 ações — lucro na queda dólar a dólar e risco ilimitado na subida — normalmente por pouco ou nenhum custo líquido, e sem pedir as ações emprestadas.

Um reverse iron condor é o iron condor invertido: compra os spreads internos de call e put e vende as asas externas, pagando um débito líquido. Lucra com um grande movimento em qualquer direção, com o lucro máximo e a perda máxima estritamente definidos — uma operação de volatilidade longa e risco definido.

Um reverse iron butterfly (long iron butterfly) compra a call e a put no dinheiro e vende uma call e uma put fora do dinheiro como asas. É uma operação de risco definido e longa em volatilidade: paga-se um débito líquido e lucra-se se a ação fizer um movimento razoável em qualquer direção, com o lucro e a perda máximos ambos limitados.

Um long call condor compra uma call de strike baixo e uma de strike alto e vende dois strikes intermédios entre elas. Comporta-se como um butterfly de topo plano: uma operação neutra de risco definido que lucra quando a ação fica dentro dos dois strikes vendidos, construída inteiramente com calls.

Um double diagonal vende uma call e uma put de curto prazo fora do dinheiro e compra uma call e uma put de prazo mais longo e mais fora do dinheiro. É uma estratégia neutra de renda: as opções de curto prazo vendidas decaem depressa a seu favor enquanto as de prazo longo limitam o risco e podem ser mantidas depois de o mês da frente expirar.

Um ZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio) compra duas calls dentro do dinheiro e vende uma call no dinheiro. A estrutura resulta num delta próximo de +100 — por isso move-se quase dólar a dólar com a ação — enquanto a call vendida anula a maior parte do valor temporal, dando uma subida tipo ação com muito pouco decaimento de theta e um risco descendente definido e limitado.

Um box spread combina um bull call spread e um bear put spread nos mesmos dois strikes. O seu payoff no vencimento é fixo na distância entre os strikes, esteja a ação onde estiver — por isso comporta-se como uma obrigação sem risco ou um empréstimo sintético. Na prática é sobretudo uma ferramenta educativa e de financiamento, com importantes ressalvas no mundo real.

Um risk reversal vende uma put fora do dinheiro para pagar uma call longa fora do dinheiro. É uma posição altista alavancada — muitas vezes de custo quase nulo — que se comporta como deter a ação, mas com uma "zona morta" plana entre os dois strikes e um risco descendente real abaixo da put vendida.

Um covered strangle detém 100 ações e vende tanto uma call fora do dinheiro como uma put fora do dinheiro. Recolhe o dobro do prémio de uma covered call, mas assume um risco descendente extra: uma ação em queda perde nas ações e obriga-o a comprar mais 100 no strike da put.

O long guts compra uma call dentro do dinheiro e uma put dentro do dinheiro — um strangle construído com opções ITM. Como um straddle, lucra com um grande movimento em qualquer direção, mas ambas as pernas carregam valor intrínseco, por isso a posição é mais cara e uma fatia garantida de valor fica entre os strikes.

Um Christmas tree butterfly (com calls) compra uma call mais baixa, vende três calls alguns strikes acima e compra duas calls um strike acima dessas. É um parente assimétrico e mais barato do butterfly padrão, com uma zona de lucro inclinada para a alta e risco estritamente definido.

Um diagonal put spread vende uma put de curto prazo fora do dinheiro e compra uma put de prazo mais longo num strike diferente. É o espelho baixista do diagonal call: recolhe a passagem do tempo de curto prazo enquanto a put longa de prazo mais longo define o risco e carrega a visão direcional.

Uma conversion detém 100 ações e envolve-as num short sintético — longo numa put e curto numa call no mesmo strike. A posição combinada tem um valor fixo independentemente de onde a ação vá: uma arbitragem definida e quase sem risco que captura pequenos desajustes na paridade put-call.

Um reversal, ou reverse conversion, vende 100 ações a descoberto e envolve-as num longo sintético — longo numa call e curto numa put no mesmo strike. Como a conversion que espelha, o valor combinado é fixo independentemente do preço: uma arbitragem definida e quase sem risco assente na paridade put-call.

Uma covered put vende 100 ações a descoberto e vende uma put contra elas. É o espelho baixista de uma covered call: recebe prémio e lucra enquanto a ação desce até ao strike da put, onde o seu ganho fica limitado — mas uma subida traz risco ilimitado vindo das ações curtas.

Um big lizard vende um straddle no dinheiro e compra uma call fora do dinheiro para limitar a subida. Quando o crédito recolhido é pelo menos tão grande como a largura do call spread, o risco de subida desaparece por completo — fica com o prémio se a ação se mantiver perto do strike, com risco apenas na descida.

Um reverse jade lizard vende uma call fora do dinheiro e um bull put spread abaixo do preço. É o espelho do jade lizard: quando o crédito recolhido é pelo menos a largura do put spread, o risco de descida desaparece, deixando apenas risco de subida vindo da call vendida.

A estratégia stock repair acrescenta um call ratio spread 1×2 a uma posição longa em perda — compre uma call no dinheiro e venda duas calls fora do dinheiro, geralmente por um custo quase nulo. Duplica a sua recuperação entre o preço atual e o strike vendido, baixando o seu breakeven efetivo sem acrescentar capital.

Um ratio call write detém 100 ações e vende duas calls contra elas. Uma call está coberta pela ação, a outra está a descoberto, por isso recebe o dobro do prémio de uma covered call — mas assume risco ilimitado se a ação subir através do strike.

Um jelly roll emparelha um call calendar spread longo com um put calendar spread curto no mesmo strike. A exposição direcional anula-se, deixando um payoff quase plano cujo valor vem da diferença nos custos de carry — juros e dividendos — entre os dois vencimentos.

Um double calendar vende uma put e uma call de curto prazo e compra uma put e uma call de prazo mais longo nos mesmos strikes — um put calendar abaixo do preço e um call calendar acima dele. Constrói uma ampla "tenda" de lucro que paga se a ação se mantiver entre os dois strikes enquanto as opções de curto prazo decaem.

Um bull call ladder é um bull call spread com um short call extra adicionado por cima: long um call inferior, short um call intermédio, short um call superior. O segundo short torna a operação mais barata — por vezes até um crédito — mas está a descoberto, por isso uma subida forte para além do strike de topo traz perdas ilimitadas. Adequa-se a uma subida moderada que estabiliza dentro de uma zona-alvo.

Um bear call ladder começa como um bear call credit spread e adiciona um segundo long call por cima: short um call inferior, long um call intermédio, long um call superior. Apesar do nome, os dois long calls fazem dela uma operação líquida otimista e volátil — lucro ilimitado numa subida forte, um pequeno crédito guardado se a ação cair, e o pior resultado uma subida modesta para a zona intermédia.

Um bull put ladder começa como um bull put credit spread e adiciona um segundo long put por baixo: short um put superior, long um put intermédio, long um put inferior. Os dois long puts fazem dela uma operação líquida pessimista e volátil — grande lucro numa queda acentuada, um pequeno crédito guardado se a ação subir, e o pior resultado uma descida modesta para a zona intermédia. É o espelho, do lado dos puts, do bear call ladder.

Um bear put ladder é um bear put spread com um short put extra adicionado por baixo: long um put superior, short um put intermédio, short um put inferior. O segundo short torna a operação mais barata — por vezes até um crédito — mas está a descoberto, por isso uma venda forte para além do strike mais baixo traz grandes perdas. Adequa-se a uma descida moderada que estabiliza dentro de uma zona-alvo.

Um seagull otimista é uma estrutura de três pernas: compra um call, vende um call superior para limitar a subida e vende um put fora do dinheiro para o pagar. O short put reduz muitas vezes o custo para perto de zero, dando-lhe exposição otimista com um ganho limitado e uma "zona morta" de pouco P/L entre os strikes — ao preço de ser exercido se a ação cair abaixo do put vendido.

Um ratio put write combina ações vendidas com dois short puts num strike abaixo: um put está coberto pelas ações vendidas, o outro está a descoberto. Recolhe prémio a dobrar e lucra mais se a ação derivar até ao strike, mas carrega risco num grande movimento para qualquer lado — ilimitado em cima pelas ações vendidas, e acelerando abaixo do strike pelo put a descoberto. É o espelho pessimista do ratio call write.

Um long put butterfly compra um put de strike superior, vende dois puts de strike central e compra um put de strike inferior, todos igualmente espaçados. É uma aposta de risco definido e baixo custo em que a ação vai fixar o strike central na expiração. O payoff é uma tenda idêntica à do long call butterfly nos mesmos strikes — lucro máximo no corpo, pequena perda (o débito) para além das asas.

Um long put condor compra os dois strikes de put exteriores e vende os dois interiores, alargando uma borboleta numa tenda de topo plano. É uma operação de risco definido e débito líquido que lucra se a ação terminar em qualquer ponto entre os strikes interiores na expiração — um alvo mais largo e mais tolerante do que uma borboleta. O payoff coincide com o de um long call condor nos mesmos strikes.

Uma put broken wing butterfly é uma borboleta de puts com a asa inferior empurrada mais para fora, enviesando o risco para um lado. É long um put próximo, short dois puts intermédios e long um put muito mais baixo. Alargar a asa inferior transforma muitas vezes a operação num crédito líquido sem risco na subida — guarda o crédito se a ação subir — em troca de uma perda máxima maior, mas ainda definida, na descida.

Uma put christmas tree butterfly é uma borboleta enviesada e económica: long um put perto do dinheiro, short três puts alguns strikes abaixo, e long dois puts mais um strike abaixo. As quantidades desiguais criam uma tenda mais barata, com inclinação pessimista, cuja zona de lucro se situa abaixo do preço atual. É o gémeo, do lado dos puts, da call christmas tree butterfly, com risco definido.