Paridade Put-Call Explicada
A paridade put-call é a relação fundamental que une os preços de uma call, de uma put, da ação subjacente e do strike. Soa académico, mas sustenta a forma como as opções são apreçadas e explica porque uma call e uma put no mesmo strike estão profundamente ligadas.
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A relação
Para opções europeias sobre uma ação sem dividendos, a paridade put-call diz: preço da call + valor atual do strike = preço da put + preço da ação. Em resumo, ter uma call mais numerário equivale a ter uma put mais a ação — as duas combinações têm o mesmo payoff no vencimento.
Como os payoffs são idênticos, os preços têm de estar alinhados. Se não estivessem, um trader poderia comprar o lado mais barato e vender o mais caro para obter um lucro sem risco, e essa pressão de arbitragem força a relação a manter-se em mercados líquidos.
Porque se mantém
Imagine duas carteiras. Uma detém uma call e numerário suficiente para comprar a ação ao strike; a outra detém uma put e uma ação. Faça a ação o que fizer, ambas as carteiras valem o mesmo no vencimento — por isso têm de custar o mesmo hoje.
Os dividendos e as taxas de juro ajustam ligeiramente a fórmula, já que deter a ação rende dividendos e deter numerário rende juros. Mas a ideia central — que calls, puts, ação e strike estão presos uns aos outros — não muda.
O que lhe diz
A paridade explica as posições sintéticas: uma call pode ser recriada a partir de uma put mais a ação, e vice-versa. Os traders usam isto para cobrir, para converter uma exposição noutra ou para detetar quando uma opção parece mal apreçada relativamente à sua parceira.
Não precisa de calcular a paridade em cada operação, mas compreendê-la desmistifica o apreçamento de opções. É por isso que a volatilidade implícita é consistente entre uma call e uma put no mesmo strike, e porque as duas nunca se afastam por muito tempo.
- Paridade put-call: call + valor atual do strike = put + ação (europeias, sem dividendos).
- Mantém-se porque uma call-mais-numerário e uma put-mais-ação têm payoffs idênticos.
- A arbitragem força a relação, mantendo as calls e as puts de um strike alinhadas.
- Explica as posições sintéticas e a volatilidade implícita consistente ao longo de um strike.
Perguntas frequentes
O que é a paridade put-call em termos simples?
É a regra de que uma call mais numerário igual ao strike tem o mesmo valor que uma put mais a ação, para opções europeias sobre uma ação sem dividendos. Como os seus payoffs coincidem, os seus preços têm de estar alinhados, o que liga as calls e as puts no mesmo strike.
Porque se mantém a paridade put-call?
Se as duas combinações equivalentes tivessem preços diferentes, um trader poderia comprar a mais barata e vender a mais cara para obter um lucro sem risco. Essa pressão de arbitragem mantém a relação intacta em mercados líquidos.
Funciona com dividendos?
A fórmula básica assume a ausência de dividendos e aplica-se a opções europeias. Os dividendos e as taxas de juro deslocam-na ligeiramente, porque deter a ação rende dividendos e deter numerário rende juros, mas a ligação subjacente entre calls, puts, ação e strike mantém-se.
Valor intrínseco vs extrínsecoCompreender os GreeksOpções call vs put
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