La delta de las opciones explicada
La delta es la primera Greek que la mayoría de los operadores aprende, y la más útil en el día a día. Te dice cuánto se mueve el precio de una opción cuando se mueve la acción, qué exposición tienes a la dirección e incluso, a grandes rasgos, qué probabilidad tiene tu opción de acabar dentro del dinero.
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Qué mide la delta
La delta es el cambio en el precio de una opción por un movimiento de 1 $ en la acción subyacente. Una call con delta 0,50 gana unos 0,50 $ si la acción sube 1 $; una put con delta −0,40 gana unos 0,40 $ si la acción cae 1 $. Las calls tienen delta positiva, las puts negativa.
La delta va de 0 a 1 para las calls y de 0 a −1 para las puts. Las opciones muy dentro del dinero se acercan a una delta de 1 (o −1) y se mueven casi dólar por dólar con la acción, mientras que las opciones muy fuera del dinero tienen una delta cercana a cero y apenas reaccionan.
La delta como probabilidad
Un atajo práctico: la delta de una opción equivale aproximadamente a la probabilidad de que acabe dentro del dinero. Una call con delta 0,30 tiene alrededor de un 30 % de probabilidad de expirar ITM; una call con delta 0,70, en torno al 70 %. Es una aproximación, pero genuinamente útil para elegir strikes.
Por eso los operadores hablan de vender una put de “16 delta” o de comprar una call de “50 delta”: en realidad están eligiendo una probabilidad y un nivel de riesgo, usando la delta como el dial.
Cómo la usan los operadores
La delta mide tu exposición direccional. Una posición con una delta neta de +50 se comporta como poseer 50 acciones; una con −50 se comporta como estar corto en 50 acciones. Sumar las deltas de tus posiciones te dice cómo reacciona toda la cartera al mercado.
La delta no es estática: cambia a medida que se mueve la acción (esa tasa de cambio es la gamma) y a medida que pasa el tiempo. Así que un strike elegido hoy por su delta irá derivando, por lo que los operadores activos vigilan y a veces ajustan su delta a lo largo de la vida de una operación.
- Delta = cuánto se mueve una opción por cada movimiento de 1 $ en la acción (calls +, puts −).
- Va de 0 a 1 para las calls, de 0 a −1 para las puts; las opciones muy ITM cerca de ±1.
- La delta equivale aproximadamente a la probabilidad de acabar dentro del dinero.
- La delta neta muestra tu exposición direccional; cambia con el precio (gamma) y el tiempo.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa la delta de una opción?
La delta mide cuánto cambia el precio de una opción por un movimiento de 1 $ en la acción subyacente. Una call con delta 0,50 gana unos 0,50 $ cuando la acción sube 1 $. Las calls tienen delta positiva, las puts negativa, en un rango de 0 a ±1.
¿Es la delta lo mismo que la probabilidad?
No exactamente, pero es una aproximación cercana. La delta de una opción equivale aproximadamente a la probabilidad de que acabe dentro del dinero, lo que la convierte en una herramienta práctica para elegir strikes según las probabilidades que quieras.
¿Por qué cambia la delta?
La delta se desplaza a medida que se mueve el precio de la acción —esa tasa de cambio se llama gamma— y a medida que pasa el tiempo y cambia la volatilidad. Una opción elegida hoy por una delta dada no mantendrá exactamente esa delta a lo largo de la vida de la operación.
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