Moneyness: ITM, ATM & OTM
La moneyness describe dónde se sitúa el strike de una opción respecto al precio actual. Es una de las primeras cosas a comprobar en cualquier opción porque dirige el coste, el comportamiento y tus probabilidades de beneficio.
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Los tres estados
Dentro del dinero (ITM): la opción tiene valor intrínseco. Un call está ITM cuando la acción está por encima del strike; un put está ITM cuando la acción está por debajo del strike.
En el dinero (ATM): el strike es aproximadamente igual al precio. Las opciones ATM llevan el mayor valor temporal y la gamma más alta.
Fuera del dinero (OTM): la opción no tiene valor intrínseco, solo valor temporal. Es más barata, tiene menor probabilidad de rendir, y ofrece más apalancamiento.
Por qué importa la moneyness
Las opciones OTM son billetes de lotería baratos con pocas probabilidades; las ITM cuestan más pero siguen la acción más de cerca porque tienen mayor delta.
Los vendedores de prima suelen vender opciones OTM por una alta probabilidad de beneficio, mientras que los compradores direccionales eligen la moneyness para equilibrar coste y posibilidad de pago.
La delta como atajo
La delta es una aproximación rápida de la moneyness y la probabilidad: una delta de 0,50 está aproximadamente en el dinero, por encima de 0,50 dentro del dinero, y por debajo de 0,50 fuera del dinero.
Al elegir un strike, los traders suelen pensar en términos de delta — por ejemplo vender una opción con delta 0,30 para apuntar a aproximadamente un 70 % de probabilidad de que expire sin valor.
- ITM tiene valor intrínseco; ATM tiene el mayor valor temporal; OTM no tiene ninguno.
- Las opciones OTM son baratas y de baja probabilidad; las ITM más caras pero fiables.
- La delta es una aproximación rápida de la moneyness y la probabilidad.
- Elige la moneyness para equilibrar coste y probabilidades.
Preguntas frecuentes
¿Qué moneyness es mejor para comprar?
Depende de tu objetivo: ITM para fiabilidad y mayor delta, ATM para equilibrio, OTM para apuestas baratas, apalancadas y de menor probabilidad.
¿Por qué las opciones ATM tienen el mayor valor temporal?
Tienen la mayor incertidumbre sobre acabar dentro o fuera del dinero, así que el mercado integra allí el mayor valor temporal.
¿Cambia la moneyness?
Constantemente — a medida que la acción se mueve, una opción pasa entre OTM, ATM e ITM, lo que cambia su delta y su comportamiento.
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