Straddle frente a strangle
Los straddles y los strangles son las dos formas clásicas de apostar a un gran movimiento sin elegir una dirección. Se parecen, comprar una call y una put, pero los strikes que elijas cambian el coste, los puntos de equilibrio y el tamaño del movimiento que necesitas.
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| Long straddle | Long strangle | |
|---|---|---|
| Strikes | Mismo strike (ATM) | Dos strikes OTM |
| Coste | Mayor | Menor |
| Movimiento necesario | Menor | Mayor |
| Puntos de equilibrio | Más ajustados | Más amplios |
| Mejor cuando | Se espera un movimiento brusco | Se espera un movimiento muy grande |
Cómo se construye cada uno
Un long straddle compra una call y una put en el mismo strike, normalmente en el dinero. Un long strangle compra una call fuera del dinero y una put fuera del dinero en strikes distintos que flanquean el precio. Ambos ganan si la acción se mueve lo suficiente en cualquier dirección.
Como el strangle usa opciones OTM más baratas, cuesta menos abrirlo que el straddle. Ese menor coste es el principal atractivo del strangle, pero se paga con creces en los puntos de equilibrio.
Coste frente al movimiento que necesitas
El straddle cuesta más pero empieza a ganar dinero con un movimiento menor, porque al menos una pata ya está en el dinero. El strangle es más barato pero necesita un movimiento mayor antes de que cualquiera de las patas OTM tenga valor real, así que sus puntos de equilibrio están más separados.
A ambas estrategias les perjudican el paso del tiempo y la caída de la volatilidad implícita. Estás pagando por dos opciones, así que si la acción se queda quieta, la theta trabaja en tu contra por partida doble, por lo que estas operaciones suelen programarse en torno a un catalizador conocido.
Cuándo usar cada uno
Elige un straddle cuando esperes un movimiento brusco y quieras los puntos de equilibrio más ajustados, y estés dispuesto a pagar más por ellos. Elige un strangle cuando esperes un movimiento muy grande y quieras recortar el coste, aceptando que la acción tiene que recorrer más distancia antes de que ganes.
Ambos son operaciones de volatilidad larga, así que brillan cuando la volatilidad implícita está baja al entrar y es probable que suba, no después de que la IV ya se haya elevado de cara a un evento, donde un desplome de la IV puede borrar el movimiento que predijiste correctamente.
- Ambos apuestan a un gran movimiento en cualquier dirección comprando una call y una put.
- Straddle = mismo strike ATM, cuesta más, equilibrios más ajustados, movimiento menor necesario.
- Strangle = dos strikes OTM, cuesta menos, equilibrios más amplios, movimiento mayor necesario.
- Ambos pierden con el paso del tiempo y la caída de la IV: prográmalos en torno a un catalizador.
Preguntas frecuentes
¿Es más barato un straddle o un strangle?
Un strangle es más barato porque usa opciones fuera del dinero en ambos lados. El straddle cuesta más porque sus opciones en el dinero acarrean más valor temporal.
¿Cuál necesita un movimiento mayor para ganar?
El strangle. Sus puntos de equilibrio están más separados, así que la acción tiene que recorrer más distancia antes de que cualquiera de las patas tenga valor. El straddle empieza a pagar con un movimiento menor.
¿Cuándo debería evitar ambos?
Evita comprar cualquiera de los dos cuando la volatilidad implícita ya es alta, por ejemplo justo antes de resultados, porque el desplome de la IV tras el evento puede borrar tu beneficio aunque la acción se mueva como esperabas.
Iron Condor vs StrangleOperar opciones en torno a los resultadosLa volatilidad implícita explicada
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