Mercados de opciones de EE. UU. frente a Europa
«Americana frente a europea» describe cuándo se puede ejercer una opción; «EE. UU. frente a Europa» es una cuestión distinta: dónde está cotizada y se negocia la opción. Para un inversor europeo, esa segunda cuestión determina la divisa, la liquidación, el horario de negociación y la facilidad real con la que puede operarla. Así se comparan ambos mercados.
Abrir la calculadora Long Call →| Opciones cotizadas en EE. UU. | Opciones cotizadas en Europa | |
|---|---|---|
| Bolsas | Bolsas de EE. UU. (compensadas por la OCC) | Eurex, Euronext (AEX, CAC, DAX) |
| Divisa | Dólares estadounidenses | Euros |
| Estilo habitual | Americano (acciones y ETF) | Europeo + liquidación en efectivo (índices) |
| Horario de negociación | Horario del mercado estadounidense | Horario del mercado europeo |
| Liquidez | Muy profunda, horquillas ajustadas | Más reducida para el minorista |
| Acceso desde la UE | La mayoría de los brókeres de la UE | Brókeres de la UE; aplican las reglas PRIIPs/KID |
Dos cuestiones distintas: estilo frente a mercado
Es fácil confundir dos distinciones que comparten las mismas palabras. El estilo americano frente al europeo se refiere al momento del ejercicio (en cualquier momento frente a solo al vencimiento) y depende del subyacente, no del país. La cotización en EE. UU. frente a la cotización en Europa se refiere al mercado: en qué bolsa se negocia el contrato, en qué divisa y bajo qué reglas. Una opción cotizada en EE. UU. y otra cotizada en Europa sobre la «misma» empresa pueden diferir en casi cualquier aspecto práctico.
Esta guía trata de esa segunda cuestión. Importa porque la mayoría de las herramientas de opciones en línea (incluida esta) valoran opciones cotizadas en EE. UU., mientras que un operador europeo también puede tener acceso a contratos denominados en euros en Eurex o Euronext que se comportan de forma bastante diferente.
El mercado de opciones de EE. UU.
Las opciones cotizadas en EE. UU. se negocian en las bolsas estadounidenses y las compensa la OCC, lo que prácticamente elimina el riesgo de contraparte. Son, de forma abrumadora, de estilo americano sobre acciones individuales y ETF, cotizan en dólares estadounidenses y son extraordinariamente líquidas: horquillas ajustadas, vencimientos semanales e incluso diarios y una enorme variedad de strikes. Esa profundidad es la razón por la que las opciones de EE. UU. dominan la formación y las herramientas en línea.
Algo crucial para los europeos: muchas empresas europeas conocidas también se negocian como opciones cotizadas en EE. UU. a través de su cotización estadounidense (ASML en Nasdaq, Shell, Novo Nordisk, SAP y otras), en dólares. Esas cadenas son profundas y son exactamente lo que valora la calculadora de OptionProfit. La contrapartida es la exposición al USD y el horario de negociación estadounidense.
Opciones cotizadas en Europa (Eurex y Euronext)
Las opciones propias de Europa se negocian principalmente en Eurex (Euro Stoxx 50, DAX/ODAX y valores individuales) y en Euronext (el AEX en Ámsterdam, el CAC 40 en París, el BEL 20 en Bruselas). Están denominadas en euros y se negocian en horario europeo. Las grandes opciones sobre índices son de estilo europeo y con liquidación en efectivo: sin asignación anticipada, y el resultado se liquida en efectivo en lugar de entregar el índice.
Los inconvenientes prácticos: la liquidez minorista suele ser más reducida que en EE. UU., y necesitas un bróker que ofrezca estos mercados (Lynx / Interactive Brokers, DEGIRO, Saxo). Además, las cadenas de opciones en euros en tiempo real no son libremente redistribuibles como sí lo son los datos estadounidenses, de modo que pocas herramientas gratuitas las muestran; por eso este sitio valora las versiones cotizadas en EE. UU. y trata las opciones en euros / de Euronext como algo que negocias a través de tu bróker.
- «Americana frente a europea» es el estilo de ejercicio; «EE. UU. frente a Europa» es dónde está cotizada y se negocia la opción: son cuestiones distintas.
- Opciones cotizadas en EE. UU.: en USD, en su mayoría de estilo americano, compensadas por la OCC, extremadamente líquidas, en horario estadounidense; lo que valoran la mayoría de las herramientas (incluida esta).
- Opciones cotizadas en Europa: denominadas en euros en Eurex/Euronext, las grandes opciones sobre índices son de estilo europeo y con liquidación en efectivo, en horario europeo y con menor liquidez minorista.
- Muchas empresas europeas (ASML, Shell, Novo Nordisk, SAP) también se negocian como opciones líquidas cotizadas en EE. UU.: exposición a valores europeos en dólares.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre las opciones de EE. UU. y las europeas?
Depende de a qué diferencia te refieras. «Americana frente a europea» trata de cuándo puedes ejercer (en cualquier momento frente a solo al vencimiento). «Cotizada en EE. UU. frente a cotizada en Europa» trata del mercado: las opciones cotizadas en EE. UU. se negocian en dólares en bolsas estadounidenses compensadas por la OCC, mientras que las cotizadas en Europa se negocian en euros en Eurex y Euronext, a menudo de estilo europeo y con liquidación en efectivo.
¿Puede un inversor europeo negociar opciones de EE. UU.?
Sí: la mayoría de los brókeres europeos ofrecen opciones cotizadas en EE. UU. Asumes exposición al USD y operas en horario estadounidense, pero obtienes una liquidez mucho más profunda y vencimientos semanales. Muchas empresas europeas (ASML, Shell, Novo Nordisk, SAP) están disponibles ellas mismas como opciones cotizadas en EE. UU.
¿Por qué la mayoría de las herramientas de opciones solo muestran opciones de EE. UU.?
Porque los datos de las opciones estadounidenses (OPRA) se licencian de forma amplia y económica para su redistribución, mientras que Eurex y Euronext licencian sus datos de manera más restrictiva. Por eso las herramientas gratuitas (incluida esta) valoran opciones cotizadas en EE. UU. y dejan las opciones en euros / de Euronext para la plataforma de tu bróker.
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