¿Qué es un Turbo?
Un Turbo es un certificado apalancado emitido por un banco que te permite hacer una apuesta apalancada sobre una acción, índice o materia prima por una fracción de su precio. Es uno de los productos de apalancamiento minorista más populares de Europa, pero su rasgo definitorio, el knock-out, hace que no se comporte en nada como una opción. Entender el nivel de financiación y esa barrera marca la diferencia entre usar un Turbo y ser arrasado por uno.
Abrir la calculadora Long Call →El nivel de financiación y cómo se construye el apalancamiento
Un Turbo largo te permite controlar el valor completo del subyacente financiando solo una parte: el emisor financia el resto, hasta el nivel de financiación. Pagas la diferencia entre el precio y ese nivel, de modo que un Turbo sobre una acción de €50 con un nivel de financiación de €40 cuesta unos €10 (según el ratio). Ese desembolso menor es de donde sale el apalancamiento.
El apalancamiento es sencillamente el precio dividido entre tu desembolso: €50 ÷ €10 = 5×. Un movimiento del 2 % en la acción mueve entonces el Turbo en torno a un 10 %. Un Turbo corto le da la vuelta: el nivel de financiación se sitúa por encima del precio y ganas cuando el subyacente cae. Cuanto más cerca esté el nivel de financiación del precio, mayor es el apalancamiento y más próximo el knock-out.
La barrera de knock-out: el riesgo definitorio
Todo Turbo tiene un nivel de knock-out (o stop-loss) cercano a su nivel de financiación. Si el subyacente llega a tocarlo, el Turbo termina de inmediato, normalmente devolviendo poco o nada. Esta es la única característica que separa a un Turbo de una opción: no hay recuperación posible de un knock-out, aunque la acción rebote un minuto después.
Eso hace que un Turbo sea implacable exactamente en aquello en lo que una opción es indulgente. Una opción larga que se mueve en tu contra simplemente pierde valor y sobrevive; un Turbo que toca su barrera está muerto. Un mayor apalancamiento implica una barrera más próxima, así que los Turbos baratos y de alto apalancamiento son los que más probabilidades tienen de sufrir knock-out.
Coste: financiación, no decaimiento temporal
Un Turbo no tiene valor temporal al estilo de las opciones, así que no sufre decaimiento temporal (theta) ni se mueve con la volatilidad implícita. En su lugar pagas un coste de financiación: el nivel de financiación sube un poco cada día en un largo (baja en un corto), erosionando el valor de forma silenciosa cuanto más tiempo mantienes la posición. La mayoría de los Turbos son open-ended, sin vencimiento: solo existen la barrera y el lastre de la financiación.
Así que un Turbo sigue al subyacente de forma casi lineal (apalancado por el factor de apalancamiento), menos un lento sangrado por financiación, hasta que se vende o sufre knock-out. Ese comportamiento lineal y sin griegas es más sencillo que el de una opción en los buenos momentos, y brutal en la barrera.
- Un Turbo financia parte de la posición; tu desembolso es la diferencia hasta el nivel de financiación, y esa diferencia genera el apalancamiento.
- Apalancamiento = precio ÷ desembolso; un nivel de financiación más próximo significa más apalancamiento y un knock-out más cercano.
- El knock-out es el riesgo definitorio: toca la barrera y el Turbo termina, normalmente casi sin valor y sin recuperación posible.
- Sin decaimiento temporal ni IV; en su lugar, un coste de financiación diario: los Turbos son open-ended pero sangran cuanto más tiempo los mantienes.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un Turbo en términos sencillos?
Un Turbo es un certificado apalancado emitido por un banco. Financias solo la diferencia entre el precio del subyacente y un nivel de financiación, lo que te da una exposición apalancada. Sigue al subyacente de forma casi lineal, pero termina de inmediato si el precio toca su barrera de knock-out.
¿Qué ocurre cuando un Turbo sufre knock-out?
Termina de inmediato y paga poco o nada (a veces un pequeño valor residual por encima del nivel de financiación). A diferencia de una opción, no hay recuperación si el subyacente rebota después: la posición queda cerrada para siempre.
¿Es un Turbo lo mismo que una opción?
No. Un Turbo tiene un payoff casi lineal y apalancado, sin valor temporal ni sensibilidad a la volatilidad implícita, pero con una barrera de knock-out que puede provocar la pérdida total. Una opción larga tiene decaimiento temporal y sensibilidad a la IV, pero su pérdida está limitada a la prima y no puede sufrir knock-out.
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