Max Pain (dolore massimo)
Il max pain è lo strike price al quale scade senza valore la maggior quantità di premio delle opzioni — call e put combinate — causando la maggiore perdita totale per i compratori di opzioni e il maggior guadagno per i venditori che hanno scritto quei contratti. Intorno alla scadenza mensile sentirai spesso dire che un titolo viene "tirato verso il max pain". Ecco cosa dice davvero la teoria, come si ricava il numero e quanto peso merita realmente.
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Cosa significa davvero il max pain
Ogni opzione aperta ha uno strike. Alla scadenza, le call sotto il prezzo dell'azione e le put sopra di esso finiscono in the money e pagano; tutto il resto scade senza valore. Il prezzo di max pain è lo strike dove il payout totale dovuto a tutti i detentori di opzioni è il più piccolo — in altre parole, dove evapora più premio e i venditori di opzioni trattengono più denaro.
Poiché i grandi venditori (market maker e istituzioni) si trovano dall'altra parte dei compratori retail, la teoria è che la loro copertura collettiva spinga il prezzo verso quello strike entro la scadenza. Quella presunta attrazione gravitazionale è tutta la storia del "max pain".
Come si calcola
Per ogni strike candidato sommi quanto pagherebbero tutte le call in the money più quanto pagherebbero tutte le put in the money, ciascuna ponderata per il suo open interest. Fallo su ogni strike, e quello con il payout totale più basso è lo strike di max pain.
È un'istantanea, non una previsione: si sposta man mano che l'open interest cambia e che la scadenza si avvicina, e ha senso solo per opzioni liquide con abbondante open interest. Su chain scambiate poco il numero di max pain è essenzialmente rumore.
Il pinning — e quanto fidarsene
Il "pinning" è l'idea correlata secondo cui i titoli molto scambiati a volte chiudono molto vicino a uno strike tondo il venerdì di scadenza, mentre la copertura dei venditori di opzioni smorza i movimenti attorno a quel livello. Su grandi nomi di indici e mega-cap c'è genuina evidenza accademica di un lieve effetto di pinning vicino alla scadenza.
Ma tratta il max pain come contesto, mai come segnale. Ignora notizie, utili e il vero order flow; si muove ogni giorno; e qualsiasi edge è piccolo, di breve durata e per lo più confinato alle ultime ore prima di una scadenza mensile. Usalo per vedere dove si concentra la copertura dei venditori — non come motivo per piazzare un'operazione di per sé.
- Il max pain è lo strike dove scade senza valore la maggior quantità di premio delle opzioni — la maggiore perdita totale per i compratori.
- Si calcola dall'open interest su tutti gli strike; vince il payout totale più basso.
- È un'istantanea mutevole, significativa solo per opzioni molto liquide vicino a una scadenza mensile.
- Il pinning è reale ma lieve sui grandi nomi — tratta il max pain come contesto, mai come segnale a sé stante.
Domande frequenti
Cos'è il max pain nelle opzioni?
È lo strike price al quale scade senza valore la maggior quantità di premio delle opzioni, causando la maggiore perdita combinata per i compratori di opzioni e il maggior guadagno per i venditori che hanno scritto quei contratti.
I titoli si muovono davvero verso il max pain?
A volte, lievemente, sui titoli molto liquidi vicino a una scadenza mensile, perché la copertura dei venditori di opzioni smorza i movimenti attorno agli strike molto scambiati. Ma le notizie e il vero order flow lo sovrastano, quindi è debole e inaffidabile come segnale di trading.
Come si calcola il max pain?
Per ogni strike sommi il payout dovuto su tutte le call e put in the money, ponderato per l'open interest, poi scegli lo strike con il payout totale più piccolo. Quello strike è il max pain.
Assegnazione e scadenzaOpen interest vs volumeOpzioni Weekly vs Monthly
Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita. Informativa sulla privacy · Termini e condizioni.