La put-call parity spiegata
La put-call parity è la relazione fondamentale che lega tra loro i prezzi di una call, una put, il titolo sottostante e lo strike. Sembra accademica, ma è alla base di come vengono prezzate le opzioni e spiega perché una call e una put sullo stesso strike sono profondamente collegate.
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La relazione
Per opzioni europee su un titolo senza dividendi, la put-call parity dice: prezzo della call + valore attuale dello strike = prezzo della put + prezzo dell'azione. In breve, possedere una call più liquidità equivale a possedere una put più l'azione — le due combinazioni hanno lo stesso payoff alla scadenza.
Poiché i payoff sono identici, i prezzi devono allinearsi. Se così non fosse, un trader potrebbe comprare il lato più economico e vendere quello più caro per un profitto privo di rischio, e questa pressione di arbitraggio costringe la relazione a reggere nei mercati liquidi.
Perché regge
Immagina due portafogli. Uno detiene una call e liquidità sufficiente a comprare l'azione allo strike; l'altro detiene una put e un'azione. Qualunque cosa faccia il titolo, entrambi i portafogli valgono lo stesso alla scadenza — quindi devono costare uguale oggi.
Dividendi e tassi d'interesse modificano leggermente la formula, poiché detenere l'azione produce dividendi e detenere liquidità produce interessi. Ma l'idea di fondo — che call, put, azione e strike siano legati insieme — non cambia.
Cosa ti dice
La parity spiega le posizioni sintetiche: una call può essere ricreata da una put più l'azione, e viceversa. I trader la usano per coprirsi, per convertire un'esposizione in un'altra, o per individuare quando un'opzione appare mal prezzata rispetto alla sua controparte.
Non hai bisogno di calcolare la parity a ogni operazione, ma comprenderla demistifica il prezzo delle opzioni. È il motivo per cui la volatilità implicita è coerente tra una call e una put sullo stesso strike, e per cui le due non si allontanano mai a lungo.
- Put-call parity: call + valore attuale dello strike = put + azione (europee, senza dividendi).
- Regge perché una call-più-liquidità e una put-più-azione hanno payoff identici.
- L'arbitraggio impone la relazione, mantenendo allineate call e put su uno strike.
- Spiega le posizioni sintetiche e la coerenza della volatilità implicita su uno strike.
Domande frequenti
Cos'è la put-call parity in termini semplici?
È la regola secondo cui una call più liquidità pari allo strike ha lo stesso valore di una put più l'azione, per opzioni europee su un titolo senza dividendi. Poiché i loro payoff coincidono, i loro prezzi devono allinearsi, il che lega call e put sullo stesso strike.
Perché la put-call parity regge?
Se le due combinazioni equivalenti avessero prezzi diversi, un trader potrebbe comprare la più economica e vendere la più cara per un profitto privo di rischio. Questa pressione di arbitraggio mantiene intatta la relazione nei mercati liquidi.
Funziona con i dividendi?
La formula base assume l'assenza di dividendi e si applica alle opzioni europee. Dividendi e tassi d'interesse la spostano leggermente, perché detenere l'azione produce dividendi e detenere liquidità produce interessi, ma il legame di fondo tra call, put, azione e strike regge comunque.
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Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita. Informativa sulla privacy · Termini e condizioni.