オプションの注文方法:成行・指値・逆指値
オプションでは「どの銘柄・限月を選ぶか」と同じくらい「どう注文を出すか」が結果を左右します。オプションは株式に比べてビッド・アスクのスプレッドが広く、流動性も薄いことが多いため、成行注文と適切に置いた指値注文の差が、そのまま利益の大きな部分を食い潰すこともあります。本ガイドでは、実際に必要となる注文タイプと、その使い方を整理します。
Long Callの計算ツールを開く →成行注文と指値注文
成行注文はその時点で最良の価格で即座に約定しますが、いくらで約定するかは自分でコントロールできません。ビッド$1.20/アスク$1.60で気配が出ているオプションでは、成行の買いは$1.60付近で、成行の売りは$1.20付近で約定しがちで、スプレッド全体をそっくり相手に渡してしまいます。オプションのスプレッドは株式よりずっと広いことが多いため、成行注文は気づかぬうちに実損を生みます。
指値注文は「これ以上不利な価格では約定させない」という上限・下限を決める注文です。買い指値は指定価格かそれより有利な価格で、売り指値も指定価格かそれより有利な価格で約定し、そうでなければ待機します。スプレッドが広い、あるいは流動性の低いオプションではこのコントロールが不可欠です。裏を返せば、相場が指値まで届かなければ約定しないため、仲値方向へ寄せて調整する必要が出てくることもあります。
仲値での約定と複数レッグの注文
オプションの適正価格は、ビッドとアスクの中間(仲値)付近にあります。よく使う戦術は、まず仲値に指値を置き――先ほどの$1.20/$1.60なら$1.40――約定しなければ、買いならアスク側へ、売りならビッド側へ数セントずつ寄せていき、約定するところを探る方法です。これにより、成行なら丸ごとマーケットメーカーに渡していたスプレッドの大半を自分の側に取り込めます。
スプレッドをはじめとする複数レッグの戦略では、1枚ずつ個別に約定させる(レッグイン)のではなく、ネット価格を指定した1本のコンビネーション注文として発注します。ネットデビット注文はパッケージ全体で支払ってよい最大額を、ネットクレジット注文は受け取る最低額を指定するものです。証券会社は全レッグを指定したネット価格かそれより有利な条件で同時に約定させるため、片方のレッグだけ約定してもう片方が取れない、というリスクを排除できます。
逆指値注文と実践的なエントリー
逆指値注文は、オプションがトリガー価格で取引されたときに初めて有効になる待機注文です。逆指値成行(ストップマーケット)はトリガー後に成行注文となり(約定は速いが価格は不確定)、逆指値指値(ストップリミット)は指値注文となります(価格はコントロールできるが、急変時には約定しないことがある)。オプションの逆指値は株式ほど当てになりません。というのも、逆指値が本当に必要な局面ほど、気配が飛び(ギャップ)、スプレッドが広がるからです。そのため多くのトレーダーは、代わりに原資産の価格に逆指値を置きます。
実践的には、まず指値を基本とし、仲値から始めて辛抱強く調整すること、そしてスプレッドが狭く建玉(オープンインタレスト)のある流動性の高い原資産を選んで、よりきれいな約定を狙うことです。寄り付き・引け前後や流動性の低い週次(ウィークリー)では、スプレッドが最も広がるため、成行注文には注意が必要です。複数レッグの注文では、発注前にネットデビットかネットクレジットかを必ず確認しましょう。
- 成行注文は即座に約定するが、ビッド・アスクのスプレッド全体を明け渡す可能性があり、スプレッドの広いオプションでは割高になる。
- 指値注文は価格をコントロールできる。仲値付近から始め、買いならアスク側へ、売りならビッド側へ寄せて約定を狙う。
- スプレッドは1本のネットデビットまたはネットクレジット注文として発注し、全レッグを指定したネット価格で同時に約定させる。
- オプションの逆指値は気配が飛ぶため当てにならない。流動性の高い銘柄を選び、原資産側に逆指値を置くことも検討する。
よくある質問
オプションで成行注文を使ってよい場面はありますか?
スプレッドが数セント程度と非常に狭い流動性の高いオプションか、価格よりも即時の約定を優先したい場合に限られます。スプレッドが広い銘柄では、指値注文のほうがはるかに安全です。
仲値で約定するとはどういう意味ですか?
ビッドとアスクの中間――そのオプションのおおよその適正価格――に指値を置き、スプレッド全額を支払うのを避けることです。約定しなければ、指値を相場側へ少しずつ寄せていきます。
スプレッドを1本の注文として発注するにはどうすればよいですか?
証券会社のスプレッド注文(コンボ注文)画面を使い、ネットデビット(支払う額)またはネットクレジット(受け取る額)を1つの指値として設定します。証券会社は全レッグをそのネット価格かそれより有利な条件で同時に約定させます。
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