戦略計算ツール

ロングコールは最もシンプルな強気のオプション戦略です。コールを買い、満期までに株価が権利行使価格を上回れば利益になります。リスクは支払ったプレミアムに限定され、上昇余地は理論上は無限大です。

ロングプットは株価が下落すると利益になります。プットを買うことで権利行使価格で売る権利を得られ、損失はプレミアムに限定される一方、株価がゼロに向かって下がるほど利益は拡大します。

カバードコールは、保有している100株に対してコールを売り、プレミアム収入を得る戦略です。上値は権利行使価格で頭打ちになる代わりに、下値クッションと安定した利回りが得られます。インカム重視の投資家に人気の手法です。

キャッシュ・セキュアード・プットの売りはプレミアムを受け取り、割り当てられれば権利行使価格で株式を買う義務を負います。株を安く買いたいと待つあいだに報酬を得られる手法です。

ネイキッド・プット（ショート・プット）は、現金を証拠金として拘束せずにプットを売り、プレミアムを受け取る戦略です。株価が権利行使価格を上回っていれば利益になりますが、急落した場合の損失は非常に大きくなります。

ブル・コール・スプレッドは、コールを買うと同時により高い権利行使価格のコールを売ることでコストを抑えます。リスクもリワードも限定され、緩やかな上昇を割安かつリスク限定で狙える戦略です。

ベア・プット・スプレッドは、プットを買い、より低い権利行使価格のプットを売る戦略です。リスクとリターンが限定されるため、緩やかな下落を低コストで狙える効率的な手法です。

ブル・プット・クレジットスプレッドは、プットを売り、より低い権利行使価格のプットを保険として買うことで、ネットのクレジット(受取プレミアム)を得る戦略です。株価が売り建てた権利行使価格を上回っていれば利益となる、高勝率のインカム取引です。

ベアコール・クレジットスプレッドは、コールを売り、より高い権利行使価格のコールを買って、正味のクレジット(受取プレミアム)を得る戦略です。株価が売った側の権利行使価格を下回ったままなら利益になります。

アイアンコンドルは、アウト・オブ・ザ・マネーのプット・スプレッドとコール・スプレッドを同時に売り建て、プレミアムを受け取る戦略です。株価が一定のレンジ内にとどまれば、そのプレミアムをそのまま利益として確保できます。両サイドともにリスクが限定されます。

ロング・バタフライは強気スプレッドと弱気スプレッドを組み合わせ、満期時に株価が中央の権利行使価格付近に張り付けば利益が出ます。低コストでリスクが限定され、目標価格付近ではリワードに対するリスク比が高いのが特徴です。

ロング・ストラドルは同じ権利行使価格でコールとプットを同時に買い、上下どちらへの大きな値動きからでも利益を狙う戦略です。決算や重要イベントの前後でよく使われます。

ロング・ストラングルは、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコールとプットを同時に買う戦略です。ストラドルより割安ですが、利益を出すにはより大きな値動きが必要——低コストでボラティリティに賭けるポジションです。

カラーは、プットを買い、その資金をカバードコールの売却でまかなうことで保有株を守る戦略です。下値と上値の両方に制限をかける、守りたい利益のための低コストな保険です。

コール・カレンダーは、同じ権利行使価格で期近コールを売り、期先コールを買う戦略で、期近オプションのプレミアムがより速く減衰することで利益を狙います。複数限月を使う、リスク限定型の戦略です。

ネイキッド（ショート）コールは、原資産株を保有せずにコールを売る戦略です。株価が権利行使価格を下回ったままならプレミアムを丸ごと受け取れますが、上昇すれば理論上の損失は無限大となり、オプション取引の中でも最もリスクの高い部類に入ります。

コール・ダイアゴナルは、期先のコールを買い、それに対して期近・高い権利行使価格のコールを売る戦略です。いわゆる「貧者のカバードコール（PMCC）」の土台となる構造で、レバレッジが効き、インカムを生み、複数限月にまたがるのが特徴です。

プット・カレンダーは、同じ権利行使価格で期近のプットを売り、期先のプットを買う戦略で、期近オプションのより速い減価から利益を得ます。コール・カレンダーをプットで再現したもので、複数限月かつリスク限定型です。

ジェイド・リザードは、プットの売りとコール・スプレッドの売りを同時に建てる戦略です。受け取る合計クレジットがコール・スプレッドの幅以上になるように組むことで、株価が上昇しても損失は生じず、プット売りと同じ下落方向のリスクだけを負います。

ブロークン・ウィング・バタフライは、片側のウィングをより外側にずらしたバタフライです。ウィングをずらすことで建玉コストが下がり、多くの場合ネットクレジット（受取）になります。これによりその側の損失がなくなる一方、反対側の最大損失は大きくなります。

コール・レシオ・スプレッドは、コールを1枚買い、より高い権利行使価格のコールを2枚売る戦略です。建てるコストが安く(多くの場合クレジット受取)、緩やかな上昇で利益が出ますが、余分に売った1枚のコールにより株価が行き過ぎると損失は青天井になります。

プット・レシオ・スプレッドは、プットを1枚買い、より低い権利行使価格のプットを2枚売る戦略です。低コストまたはクレジットで組め、緩やかな下落で利益が出ますが、余分に売った1枚のプットにより、株価が下がりすぎるとリスクが拡大します。

コール・バックスプレッドは、コールを1枚売り、より高い権利行使価格のコールを2枚買う戦略です。大幅な上昇局面で上値の利益は無限大、多くの場合ほぼゼロコストまたはクレジット(受取)で建てられ、株価が中間ゾーンで停滞した場合の損失は限定的で明確です。

プット・バックスプレッドは、プットを1枚売って、より低い権利行使価格のプットを2枚買う戦略です。急落時には下方向で大きなペイオフを生み、多くの場合ほぼゼロコストかクレジット受取で組め、株価が下げ止まった場合の損失は限定・確定されます。

シンセティック・ロング・ストックは、同じ権利行使価格のロングコールとショートプットを組み合わせ、100株を保有した場合と同じペイオフを再現する手法です。株価に対して1対1（ドル・フォー・ドル）で連動しながら、拘束される資金は株式を買うよりはるかに少なくて済みます。

ストラップは強気に傾けたストラドルで、同じ権利行使価格でコールを2枚、プットを1枚買い建てます。どちらの方向でも大きく動けば利益が出ますが、下落よりも上昇のほうが利益が大きくなる構造です。

ストリップは下方向に傾けたストラドルで、同一権利行使価格でコール1枚とプット2枚を買います。どちらの方向でも大きく動けば利益が出ますが、上昇よりも下落した場合のほうが利益が大きくなります。

ツイン・ピークスは独自の実験的な構造で、2つのバタフライを同時に組みます。現在価格の下にプット・バタフライ、上にコール・バタフライを配置する形です。ペイオフには2つの山ができるため、どちらの方向への緩やかな動きからも利益を狙えつつ、リスクは限定的かつ小さく抑えられます。

カイトは当サイトが考案した実験的な強気ストラクチャーです。上値を狙うロングコール（凧の本体）を、その下方に組んだブルプットスプレッド（凧の尾）の受取プレミアムで資金化します。プットスプレッドがコールの購入代金を賄うため、多くの場合ネットクレジットで建玉でき、しかも上値は青天井、下値は限定・上限付きに保てます。

プロテクティブプット（マリードプットとも呼ばれます）は、株式を保有しながらその保険としてプットを買い建てる戦略です。プットは権利行使価格より下の損失に「床」を設ける一方、上値の利益は無制限のまま残ります。コストはプレミアムのみ——下値保護に対して支払う、少額かつ既知の対価です。

ショート・ストラドルは、同じATM(アット・ザ・マネー)の権利行使価格でコールとプットを売る戦略です。最大限のプレミアムを受け取り、株価がほとんど動かなければ利益になります。時間経過によるプレミアムの減衰が味方につきます。ただし代償は深刻で、株価がどちらかに大きく動けば損失は実質的に無限大になります。

ショート・ストラングルは、アウト・オブ・ザ・マネーのコールとアウト・オブ・ザ・マネーのプットを同時に売る戦略です。ショート・ストラドルをより幅広く、より低プレミアムにした兄弟分と言えます。受け取るプレミアムは少なくなりますが、その分、損失に転じるまで株価が動ける値幅が大きくなります。ただし大きく動いた場合のリスクは、依然として実質的に無限です。

合成ショート株式は、同じ権利行使価格でコールの売りとプットの買いを組み合わせる戦略です。この2つを合わせると100株を空売りしたのと同じペイオフになり、下落局面では1ドル動くごとにそのまま利益が出る一方、上昇局面ではリスクが青天井になります。多くの場合、ほぼコストゼロで組め、しかも株を借りる（貸株）必要がありません。

リバース・アイアンコンドルはアイアンコンドルを反転させた戦略です。内側のコールスプレッドとプットスプレッドを買い、外側のウイングを売って、正味デビット（支払い）で建てます。上下どちらの方向でも大きく動けば利益となり、最大利益・最大損失の両方が明確に限定される、リスク限定のロングボラティリティ戦略です。

リバース・アイアン・バタフライ（ロング・アイアン・バタフライ）は、ATM（権利行使価格が現値付近）のコールとプットを買い、その外側のOTMコールとOTMプットを両翼として売る戦略です。リスク限定のロング・ボラティリティ取引であり、ネットのデビット（支払い）を払って建て、株価がどちらの方向にでもそれなりに動けば利益が出ます。最大利益・最大損失はともに限定されます。

ロング・コール・コンドルは、低い権利行使価格と高い権利行使価格のコールを買い、その間にある2つの中央の権利行使価格を売る戦略です。天井がフラットになったバタフライのような形をしており、株価が2つの売りストライクの間に留まれば利益が出る、リスク限定・中立の建玉を、すべてコールだけで構築します。

ダブルダイアゴナルは、期近のアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコールとプットを売り、より期先でさらにOTMのコールとプットを買う戦略です。中立のインカム戦略であり、売り建てた期近オプションは有利な方向へ急速に時間的価値を失う一方、期先の買いオプションがリスクを限定し、期近が満期を迎えた後も保有し続けることができます。

ZEBRA(ゼロ・エクストリンシック・バックレシオ)は、イン・ザ・マネー(ITM)のコールを2枚買い、アット・ザ・マネー(ATM)のコールを1枚売る戦略です。ポジション全体のデルタが+100付近になるため、株価とほぼ1対1で連動します。同時に売ったコールが時間的価値の大部分を打ち消すため、セータ(時間的減価)をほとんど受けずに株式並みの上昇益が得られ、下落リスクは限定されます。

ボックス・スプレッドは、同じ2つの権利行使価格でブル・コール・スプレッドとベア・プット・スプレッドを組み合わせた戦略です。満期時のペイオフは株価がどこに着地しても2つの権利行使価格の幅に固定されるため、ゼロリスク債券や合成ローンのように振る舞います。実際には主に教育用・資金調達用のツールであり、実戦では見過ごせない注意点があります。

リスクリバーサルは、アウト・オブ・ザ・マネー(OTM)のプットを売り、その代金でOTMのコールを買う戦略です。多くの場合ほぼゼロコストで組めるレバレッジの効いた強気ポジションで、現物株の保有に近い値動きをします。ただし2つの権利行使価格の間には損益がほぼ横ばいになる「デッドゾーン」があり、売ったプットの権利行使価格を下回ると現物同様の実質的な下方リスクを負います。

カバード・ストラングルは100株の現物を保有したうえで、アウト・オブ・ザ・マネー(OTM)のコールとプットを同時に売る戦略です。カバードコールの2倍のプレミアムを受け取れる一方、下落リスクは上乗せされます。株価が下がれば現物で含み損を抱えるうえ、プット売りによって権利行使価格でさらに100株を買い付ける義務が生じます。

ロングガッツは、ITM（イン・ザ・マネー）のコールとITMのプットを買う戦略で、いわばITMオプションで組んだストラングルです。ストラドルと同じく上下いずれの大きな値動きでも利益になりますが、両レッグとも本源的価値を持つため建玉コストは高くなり、権利行使価格の間には必ず確保される価値の一部が残ります。

クリスマスツリー・バタフライ（コール版）は、下の権利行使価格のコールを1枚買い、そこから数枚分上のコールを3枚売り、さらに1つ上のコールを2枚買う戦略です。標準的なバタフライを偏らせて安く仕上げた派生形で、やや強気寄りの利益ゾーンと明確に限定されたリスクを持ちます。

ダイアゴナル・プット・スプレッドは、期近のアウト・オブ・ザ・マネー(OTM)プットを売り、権利行使価格の異なる期先プットを買う戦略です。ダイアゴナル・コールの弱気版にあたり、期近のタイムディケイ(時間的価値の減少)を収益として受け取りつつ、期先の買いプットがリスクを画定し、方向性(弱気)のポジションを担います。

コンバージョンは現物株100株を保有し、それを合成ショート(同一権利行使価格のプット買い＋コール売り)で包み込む戦略です。株価がどこへ動いても合計ポジションの価値は一定になり、プット・コール・パリティのわずかな価格の歪みを捉える、損益が確定したほぼ無リスクの裁定取引です。

リバーサル(リバース・コンバージョン)は、100株を空売りし、それを合成ロング(同じ権利行使価格でコールの買い+プットの売り)で包み込む戦略です。鏡像であるコンバージョンと同様に、合成後のポジション価値は株価がどう動いても一定になります。プット・コール・パリティに基づく、リスクがほぼ限定された明確なアービトラージです。

カバードプットは100株を空売りし、それに対してプットを売る戦略です。カバードコールをちょうど裏返した弱気版で、株価がプットの権利行使価格までゆっくり下落していく間にプレミアムを受け取り利益を得ます。ただし利益は権利行使価格で頭打ちとなり、株価が上昇すると空売りポジションから無限のリスクが生じます。

ビッグリザードは、ATM（アットザマネー）のストラドルを売り、OTM（アウトオブザマネー）のコールを買って上値を抑える戦略です。受け取るクレジットがコールスプレッドの幅以上であれば、上値リスクは完全に消えます。株価が権利行使価格付近にとどまればプレミアムをそのまま利益にでき、リスクは下値だけに限定されます。

リバース・ジェイド・リザードは、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコールを売ると同時に、株価より下方でブル・プット・スプレッドを売る戦略です。ジェイド・リザードのちょうど鏡像であり、受け取ったクレジットがプット・スプレッドの幅以上であれば下方向のリスクは消え、残るのは売りコールによる上方向のリスクだけになります。

ストックリペア戦略は、含み損を抱えた現物ロングに1×2のコールレシオスプレッドを組み合わせる手法です。アット・ザ・マネーのコールを1枚買い、アウト・オブ・ザ・マネーのコールを2枚売ることで、多くの場合ほぼコストゼロで組めます。現在値から売りの権利行使価格までの値上がり益を2倍にし、追加資金なしで実質的な損益分岐点を引き下げます。

レシオ・コール・ライトは、株式100株を保有しながらそれに対してコールを2枚売る戦略です。1枚は株式でカバーされていますが、もう1枚はネイキッド(裸)のため、カバード・コールの2倍のプレミアムを受け取れます。その代わり、株価が権利行使価格を突き抜けて上昇すると損失は青天井になります。

ゼリーロールは、同一の権利行使価格でロングのコールカレンダースプレッドとショートのプットカレンダースプレッドを組み合わせる戦略です。方向性のエクスポージャーが相殺され、ペイオフはほぼフラットになります。その価値は、2つの限月の間に生じるキャリーコスト、すなわち金利と配当の差から生まれます。

ダブルカレンダーは、同じ権利行使価格で期近のプットとコールを売り、期先のプットとコールを買う戦略です。株価より下にプットカレンダー、上にコールカレンダーを組みます。株価が2つの権利行使価格の間にとどまり、期近のオプションが時間減衰していく間に利益が出る、幅広い利益の「テント」を作ります。

ブル・コール・ラダーは、ブル・コール・スプレッドの上にもう1枚コールを売り足した戦略です。低い権利行使価格のコールを1枚買い、中間のコールを1枚売り、さらに高いコールを1枚売ります。2枚目の売りが建玉のコストを下げ、時にはクレジット（受取）になることもありますが、この上側のコールはネイキッド（無担保）です。そのため株価が上の権利行使価格を大きく突き抜けて急騰すると、損失は青天井になります。目標ゾーン内で伸びが止まる、緩やかな上昇に向いた戦略です。

ベア・コール・ラダーは、ベア・コール・クレジットスプレッド（クレジット取りのコール売りスプレッド）を出発点に、その上にもう1枚のコール買いを加えた戦略です。具体的には、低い権利行使価格のコールを1枚売り、中間の権利行使価格のコールを1枚買い、さらに高い権利行使価格のコールを1枚買います。名前とは裏腹に、2枚のコール買いによって実質的には強気かつボラティリティ狙いの建玉となります。大きく上昇すれば利益は無限大、株価が下落すれば受け取ったわずかなクレジットが残り、最悪のケースは中間ゾーンまでの緩やかな上昇にとどまった場合です。

ブル・プット・ラダーは、ブル・プット・クレジット・スプレッドを起点に、その下にもう1枚のロング・プットを加えた戦略です。上の権利行使価格のプットを1枚売り、真ん中のプットを1枚買い、下のプットを1枚買います。2枚のロング・プットにより、ネットでは弱気かつボラティリティを取りにいく建玉となり、急落すれば大きな利益、株価が上昇すれば受け取ったわずかなクレジットを確保、最悪のケースは中間ゾーンまでの緩やかな下落です。ベア・コール・ラダーのプット側の鏡像にあたります。

ベア・プット・ラダーは、ベア・プット・スプレッドの下にもう1枚ショート・プットを加えた戦略です。上の権利行使価格のプットを1枚買い、中央のプットを1枚売り、さらに下のプットを1枚売ります。2枚目の売りによって建玉コストが下がり、時にはクレジット（受取）になることもありますが、この売りは無防備（ネイキッド）なため、最も低い権利行使価格を割り込んで急落すると大きな損失が発生します。緩やかに下落し、目標ゾーン内で下げ止まる展開に適しています。

強気のシーガルは3本の脚で構成されるポジションです。コールを買い、それより高い権利行使価格のコールを売って上値を頭打ちにし、さらにアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のプットを売ってそのコストをまかないます。プット売りによって多くの場合コストがほぼゼロまで下がり、利益に上限を設けた強気エクスポージャーが得られます。ただし権利行使価格の間には損益がほとんど動かない「デッドゾーン」があり、株価が売りプットの権利行使価格を下回れば権利行使（アサインメント）を引き受ける点が代償となります。

レシオ・プット・ライトは、株の空売りに、その下の権利行使価格で2枚のプット売りを組み合わせる戦略です。1枚は空売りした株でカバーされますが、もう1枚はネイキッド（裸売り）になります。プレミアムを2枚分受け取り、株価が権利行使価格まで緩やかに下げると利益が最大になりますが、どちらに大きく動いてもリスクを抱えます。上方向は空売り株によって無限大、権利行使価格を下回るとネイキッド・プットによって損失が加速します。レシオ・コール・ライトの弱気版に当たる戦略です。

ロング・プット・バタフライは、権利行使価格の高いプットを1枚買い、中央の権利行使価格のプットを2枚売り、低い権利行使価格のプットを1枚買う戦略で、3つのストライクは等間隔に配置します。満期時に株価が中央ストライクに張り付くことに賭ける、リスク限定・低コストのポジションです。ペイオフは同じストライクのロング・コール・バタフライと完全に同一のテント型で、中央（ボディ）で最大利益、外側のウイングを越えると損失は支払ったデビット分だけに限定されます。

ロング・プット・コンドルは、外側2つのプットを買い、内側2つのプットを売る戦略で、バタフライを横に広げて頂上を平らにしたテント型のペイオフになります。ネットデビット（支払い超過）のリスク限定型ポジションで、満期時に株価が内側2つの権利行使価格のあいだのどこかに収まれば利益となり、バタフライよりも広く許容度の高いターゲットを狙えます。ペイオフは同じ権利行使価格のロング・コール・コンドルと一致します。

プット・ブロークンウィング・バタフライは、下側の翼をさらに外へずらして片側にリスクを偏らせたプット・バタフライです。手前のプットを1枚買い、真ん中のプットを2枚売り、遠い下側のプットを1枚買います。下側の翼を広げると建玉全体がネットのクレジット受取になることが多く、上方向のリスクはゼロになります。原資産が上昇すればクレジットをそのまま利益として残せる一方、下方向では最大損失が大きくなりますが、それでも損失は限定されます。

プット・クリスマスツリー・バタフライは、割安に組める歪んだバタフライです。アット・ザ・マネー付近のプットを1枚買い、そこから数枚下の権利行使価格のプットを3枚売り、さらに1つ下のプットを2枚買います。数量を不均等にすることでコストを抑え、現在値より下に利益ゾーンを持つ弱気寄りの「テント」を作り出します。コール・クリスマスツリー・バタフライのプット版であり、リスクは限定されています。