Como Escolher um Preço de Exercício
Escolher um preço de exercício é uma das primeiras decisões reais que todo o trader de opções enfrenta. O strike define onde a sua opção começa a pagar, quanto custa e qual a probabilidade de terminar com lucro — por isso escolhê-lo bem importa tanto como acertar na direção.
Abrir a calculadora Long Call →In, at ou out of the money
Um strike é apenas o preço pelo qual a sua opção pode ser exercida. Um strike in-the-money (ITM) já tem valor intrínseco, custa mais e comporta-se mais como a ação. Um strike out-of-the-money (OTM) é mais barato, é todo valor temporal e precisa de um movimento maior para compensar. Um strike at-the-money (ATM) fica entre os dois.
O compromisso é alavancagem versus probabilidade. As opções OTM mais baratas dão mais potencial de ganho por euro investido, mas expiram sem valor com mais frequência; as opções ITM mais caras custam mais e movem-se menos em termos percentuais, mas têm muito mais hipóteses de manter algum valor.
Deixe o delta e a probabilidade orientá-lo
O delta de uma opção funciona também como uma estimativa grosseira da probabilidade de terminar in the money. Uma call de delta 0,30 tem cerca de 30% de hipóteses de expirar ITM; uma call de delta 0,70, cerca de 70%. Ler o delta desta forma transforma a seleção do strike numa escolha clara de risco em vez de um palpite.
Se quer uma alta probabilidade de um pequeno ganho, opte por strikes ITM ou ATM (delta mais alto). Se quer uma pequena probabilidade de um grande ganho, procure strikes OTM (delta mais baixo). Os vendedores invertem isto: muitas vezes vendem opções de delta baixo para receber prémio com elevada probabilidade de o reterem.
Ajuste o strike à sua visão
Parta da sua previsão real: onde acha que a ação vai chegar e até quando. Depois escolha um strike que pague nesse objetivo, mantendo o custo — e o ponto de equilíbrio — num nível com que se sinta confortável. O ponto de equilíbrio de uma long call é o strike mais o prémio, por isso um strike OTM distante e mais barato pode ter um breakeven pior do que espera.
Use o gráfico de payoff antes de se comprometer. Ver a curva de lucro, o ponto de equilíbrio e a probabilidade de dois ou três strikes candidatos lado a lado costuma tornar óbvio o compromisso certo.
- O strike define o seu custo, o ponto de equilíbrio e a probabilidade de lucro — escolha-o de forma deliberada.
- OTM = mais barato, mais alavancagem, menor probabilidade; ITM = mais caro, menos alavancagem, maior probabilidade.
- Leia o delta como uma probabilidade aproximada de terminar in the money.
- Verifique sempre o ponto de equilíbrio e o gráfico de payoff antes de se comprometer com um strike.
Perguntas frequentes
É melhor comprar opções in-the-money ou out-of-the-money?
Nenhuma é universalmente melhor. As opções ITM têm maior probabilidade de lucro, mas custam mais e oferecem menos alavancagem; as opções OTM são mais baratas, com mais potencial por euro, mas menor probabilidade. Ajuste a escolha à sua previsão e tolerância ao risco.
Com que strike deve um iniciante começar?
Os strikes at-the-money ou ligeiramente in-the-money costumam ser os mais tolerantes para iniciantes: o seu comportamento é intuitivo, o ponto de equilíbrio está próximo e têm menos probabilidade de expirar sem valor do que strikes muito OTM.
Como é que o delta me ajuda a escolher um strike?
O delta aproxima a probabilidade de a opção terminar in the money. Escolher um strike pelo seu delta permite-lhe visar um nível de risco específico — por exemplo, um strike de delta ~0,30 para uma aposta mais barata e de menor probabilidade.
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