O Delta das Opções Explicado
O delta é a primeira grega que a maioria dos traders aprende, e a mais útil no dia a dia. Diz-lhe quanto se move o preço de uma opção quando a ação se move, qual a sua exposição à direção e até, aproximadamente, qual a probabilidade de a sua opção terminar in the money.
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O que o delta mede
O delta é a variação do preço de uma opção para um movimento de 1 $ na ação subjacente. Uma call com delta 0,50 ganha cerca de 0,50 $ se a ação subir 1 $; uma put com delta −0,40 ganha cerca de 0,40 $ se a ação cair 1 $. As calls têm delta positivo, as puts negativo.
O delta varia de 0 a 1 para as calls e de 0 a −1 para as puts. As opções muito in-the-money aproximam-se de um delta de 1 (ou −1) e movem-se quase euro a euro com a ação, enquanto as opções muito out-of-the-money têm um delta perto de zero e mal reagem.
O delta como probabilidade
Um atalho útil: o delta de uma opção iguala aproximadamente a probabilidade de terminar in the money. Uma call de delta 0,30 tem cerca de 30% de hipóteses de expirar ITM; uma call de delta 0,70, cerca de 70%. É uma aproximação, mas genuinamente útil para escolher strikes.
É por isso que os traders falam em vender uma put “de delta 16” ou comprar uma call “de delta 50” — estão na verdade a escolher uma probabilidade e um nível de risco, usando o delta como botão de regulação.
Como os traders o usam
O delta mede a sua exposição direcional. Uma posição com um delta líquido de +50 comporta-se como possuir 50 ações; uma de −50 comporta-se como estar curto em 50 ações. Somar os deltas ao longo das suas posições diz-lhe como toda a carteira reage ao mercado.
O delta não é estático — muda à medida que a ação se move (essa taxa de variação é o gamma) e à medida que o tempo passa. Por isso um strike escolhido pelo seu delta hoje vai derivar, razão pela qual os traders ativos monitorizam e por vezes ajustam o seu delta ao longo da vida de uma operação.
- Delta = quanto se move uma opção por cada 1 $ de movimento na ação (calls +, puts −).
- Varia de 0 a 1 para as calls, de 0 a −1 para as puts; as opções muito ITM perto de ±1.
- O delta iguala aproximadamente a probabilidade de terminar in the money.
- O delta líquido mostra a sua exposição direcional; muda com o preço (gamma) e o tempo.
Perguntas frequentes
O que significa o delta de uma opção?
O delta mede quanto muda o preço de uma opção para um movimento de 1 $ na ação subjacente. Uma call de delta 0,50 ganha cerca de 0,50 $ quando a ação sobe 1 $. As calls têm delta positivo, as puts negativo, variando de 0 a ±1.
O delta é o mesmo que a probabilidade?
Não exatamente, mas é uma aproximação próxima. O delta de uma opção iguala aproximadamente a probabilidade de terminar in the money, o que faz dele uma ferramenta prática para escolher strikes pela probabilidade que deseja.
Porque muda o delta?
O delta desloca-se à medida que o preço da ação se move — essa taxa de variação chama-se gamma — e à medida que o tempo passa e a volatilidade muda. Uma opção escolhida por um dado delta hoje não manterá exatamente esse delta ao longo da vida da operação.
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