Tipos de Ordens de Opções: Market, Limit e Stop
A forma como introduz uma ordem de opções importa quase tanto como a opção que escolhe. As opções negoceiam muitas vezes com spreads bid/ask largos e liquidez mais fina do que as ações, pelo que a diferença entre uma ordem market e uma ordem limit bem colocada pode ser uma fatia significativa do seu lucro. Este guia cobre os tipos de ordens de que realmente precisa e como usá-los.
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Ordens market vs limit
Uma ordem market enche imediatamente ao melhor preço disponível, mas não controla qual é esse preço. Numa opção cotada a 1,20 $ bid / 1,60 $ ask, uma compra market pode encher perto de 1,60 $ e uma venda market perto de 1,20 $ — abdica de todo o spread. Como os spreads das opções são muitas vezes bem mais largos do que os das ações, as ordens market podem custar-lhe discretamente dinheiro real.
Uma ordem limit define o pior preço que aceitará: uma compra limit enche ao seu preço ou melhor, uma venda limit ao seu preço ou melhor, e caso contrário espera. Em opções de spread largo ou ilíquidas este controlo é essencial. O trade-off é que um limit pode não encher se o mercado nunca chegar ao seu preço, pelo que poderá ter de o ajustar em direção ao mid.
Encher ao mid e ordens multi-perna
O valor justo de uma opção situa-se perto do ponto médio entre o bid e o ask. Uma tática comum é colocar um limit no mid — 1,40 $ nessa cotação de 1,20 $/1,60 $ — e, se não encher, empurrá-lo alguns cêntimos em direção ao ask (quando compra) ou ao bid (quando vende) até encher. Isto capta a maior parte do spread que uma ordem market teria entregue ao market maker.
Para spreads e outras estratégias multi-perna, não entra um contrato de cada vez — envia uma única ordem de combinação avaliada pelo net. Uma ordem de net-débito indica o máximo que pagará pelo pacote inteiro; uma ordem de net-crédito indica o mínimo que aceitará receber. O broker enche todas as pernas em conjunto ao seu preço net ou melhor, o que elimina o risco de ficar com uma perna e falhar a outra.
Ordens stop e entrada prática
Uma ordem stop é uma instrução em repouso que só se torna ativa quando a opção negoceia a um preço-gatilho. Uma stop-market torna-se uma ordem market assim que acionada (enchimento rápido, preço incerto), ao passo que uma stop-limit se torna uma ordem limit (controlo de preço, mas pode falhar o enchimento num movimento rápido). Os stops nas opções são menos fiáveis do que nas ações porque as cotações das opções dão gaps e os spreads alargam-se exatamente quando precisa do stop, pelo que muitos traders fazem antes o stop no preço do subjacente.
Na prática: opte por defeito por ordens limit, comece ao mid e ajuste com paciência, e negoceie subjacentes líquidos com spreads apertados e interesse em aberto para que os enchimentos sejam mais limpos. Cuidado com as ordens market perto da abertura e do fecho e em weeklies ilíquidas, onde os spreads são mais largos. Confirme sempre se está a entrar num net-débito ou num net-crédito nas ordens multi-perna antes de enviar.
- As ordens market enchem instantaneamente mas podem abdicar de todo o spread bid/ask — dispendioso em opções de spread largo.
- As ordens limit controlam o seu preço; comece perto do mid e ajuste em direção ao ask (a comprar) ou ao bid (a vender) para encher.
- Entre os spreads como uma única ordem de net-débito ou net-crédito, para que todas as pernas encham em conjunto ao seu preço net.
- Os stops nas opções são pouco fiáveis porque as cotações dão gaps; prefira nomes líquidos e considere fazer o stop no subjacente.
Perguntas frequentes
Devo alguma vez usar uma ordem market para opções?
Só em opções muito líquidas com um spread de um cêntimo, ou quando a execução imediata importa mais do que o preço. Em qualquer coisa com spread largo, uma ordem limit é bem mais segura.
O que significa encher ao mid?
Colocar um limit no ponto médio entre o bid e o ask — o valor justo aproximado da opção — para evitar pagar todo o spread. Se não encher, empurra o limit ligeiramente em direção ao mercado.
Como entro num spread como uma só ordem?
Use o ticket de spread ou combo do seu broker e defina um único limit de net-débito (o que paga) ou net-crédito (o que recebe); o broker enche todas as pernas em conjunto a esse net ou melhor.
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