Return on risk

El beneficio esperado de una operación expresado como porcentaje de la pérdida máxima posible en una posición de riesgo definido — indica cuánto ganas por cada euro que arriesgas.

El return on risk expresa el beneficio esperado de una operación como porcentaje de la pérdida máxima posible, respondiendo así a una pregunta sencilla: ¿cuánto ganas por cada euro que realmente arriesgas? En una posición de riesgo definido el denominador es limpio — la pérdida máxima se conoce de antemano — lo que hace el ratio fácil de calcular y de comparar entre montajes muy distintos. Un spread que espera ganar 30 euros sobre una pérdida máxima de 100 euros muestra un return on risk del 30%.

En la práctica es la cifra que permite ordenar operaciones con una misma vara. Un put cash-secured y un credit spread estrecho pueden prometer beneficios en euros similares, pero si uno inmoviliza mucho más capital, su return on risk es menor, y eso indica dónde trabaja más la cuenta. Como usa el beneficio esperado ponderado por probabilidades en lugar del mejor caso, se apoya en la misma lógica que el valor esperado, solo que reescalado al capital comprometido en vez de expresado en euros brutos.

El error habitual es perseguir un return on risk alto sin comprobar con qué frecuencia se logra. Un porcentaje jugoso en una operación poco probable puede ser peor que uno modesto que aciertas mucho más a menudo, y la métrica no dice nada sobre el tamaño de la cola cuando la operación falla. Léelo junto a la probabilidad de beneficio y la pérdida máxima, y prefiere la versión basada en el beneficio esperado a la que da por supuesto en silencio el mejor resultado cada vez.

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Solo para uso educativo. Las cotizaciones tienen un retraso de ~15 minutos y nada aquí es asesoramiento financiero. Operar con opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.