Reward-to-risk ratio

La ganancia máxima posible de una operación dividida entre su pérdida máxima posible — una relación de 0,5, por ejemplo, significa que puedes ganar 1 $ por cada 2 $ que arriesgas; por sí sola ignora las probabilidades, así que léela junto a la probabilidad de beneficio.

El reward-to-risk ratio es la ganancia máxima posible de una operación dividida entre su pérdida máxima posible — una comparación pura entre lo que puedes ganar y lo que puedes perder. Una relación de 0,5 significa que puedes ganar un euro por cada dos que arriesgas, mientras que una de 2 invierte esa proporción. Es por naturaleza una medida de riesgo definido: necesitas una ganancia y una pérdida máximas conocidas, y por eso encaja mucho mejor con spreads, condors y butterflies que con posiciones desnudas o de riesgo ilimitado.

En la práctica es la lectura más rápida de la forma del pago de una operación. Las estructuras vendedoras de prima como los credit spreads y los iron condors suelen tener un reward-to-risk por debajo de uno — arriesgas más de lo que puedes ganar — y lo compensan con una alta probabilidad de acierto. Las opciones largas y los debit spreads invierten el cuadro: un pago grande por un desembolso pequeño, pero aciertan mucho menos a menudo. El ratio en sí no dice cuál es mejor; solo describe el compromiso que estás aceptando.

El error habitual es tratar una relación favorable como una buena operación por sí sola. El reward-to-risk ignora por completo las probabilidades — un pago de 3 a 1 es perdedor si solo gana una de cada cinco veces — así que es solo la mitad de la ecuación. Combínalo siempre con la probabilidad de beneficio, porque son los dos juntos, y no cualquiera por separado, los que determinan si la operación tiene valor esperado positivo.

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Solo para uso educativo. Las cotizaciones tienen un retraso de ~15 minutos y nada aquí es asesoramiento financiero. Operar con opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.