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At the money (ATM)

Una opción cuyo strike está en (o muy cerca de) el precio actual.

Una opción está at the money cuando su strike se sitúa en torno al precio actual del subyacente. En la práctica nadie espera que el strike coincida al céntimo, así que conviene entender el ATM como una franja estrecha alrededor del spot y no como una cifra exacta. Un call y un put pueden estar ATM a la vez, porque lo que importa es el strike frente al mercado, no el tipo de opción.

Aquí es donde el comportamiento de la opción está más equilibrado. La delta ronda 0,50, de modo que la posición gana y pierde más o menos como media acción por cada movimiento, mientras que el desgaste temporal (theta) y la sensibilidad a la implied volatility (vega) alcanzan su máximo. Si una acción cotiza a 100 y compras el call 100, su valor ya se mueve de forma notable ante cambios pequeños.

Un error habitual es pensar que una opción ATM es barata porque no tiene valor intrínseco. Su precio es puro valor temporal, que es justo el que se evapora más rápido cerca del vencimiento. Pagas lo máximo por tiempo precisamente donde el tiempo se consume antes, así que un mercado plano puede ir vaciando un long ATM aunque al final aciertes con la dirección.

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Solo para uso educativo. Las cotizaciones tienen un retraso de ~15 minutos y nada aquí es asesoramiento financiero. Operar con opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.