Strangle

Como un straddle pero con el call y el put en strikes fuera del dinero distintos — más barato, pero necesita un movimiento mayor para pagar.

Un strangle consiste en mantener a la vez un call y un put sobre el mismo subyacente con el mismo vencimiento, pero con strikes distintos: un call out-of-the-money por encima del precio actual y un put out-of-the-money por debajo. Como ambas opciones están OTM, un strangle cuesta menos que un straddle, pero el activo tiene que moverse más antes de que alguna de las patas dé beneficio.

Se compra un strangle cuando se espera un movimiento fuerte sin saber en qué dirección, habitualmente en torno a resultados o al lanzamiento de un producto. Supongamos una acción en 100: compras el call 110 y el put 90. Si sube a 125 o se hunde a 75, un lado cubre de sobra la prima total pagada. Los vendedores hacen lo contrario para cobrar la prima cuando prevén que el precio se quedará dentro de un rango.

La trampa es el tiempo. Si la acción se queda lateral, el theta va comiendo ambas patas y la implied volatility suele desplomarse justo después del evento sobre el que apostabas, de modo que incluso un movimiento razonable puede dejarte en pérdidas. El movimiento tiene que ser amplio y bastante rápido para superar la doble prima que pagaste.

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