Volatility skew
El patrón por el que opciones en distintos strikes tienen distinta volatilidad implícita — normalmente los puts son más caros, reflejando el miedo a una caída.
El volatility skew describe cómo cambia la volatilidad implícita entre los distintos strikes de opciones sobre el mismo subyacente y con el mismo vencimiento. En teoría, todos los strikes deberían tener la misma vol implícita, pero el mercado no se comporta así. En la mayoría de acciones e índices, los puts out of the money cotizan con una IV más alta que los calls out of the money, porque los inversores pagan caro por protegerse frente a caídas. Esa pendiente descendente es el skew de renta variable clásico.
El trader lee el skew para detectar qué opciones están relativamente caras o baratas en términos de vol, no solo en dinero. Imagina una acción en 100: el put 90 muestra un 35% de IV y el call 110 un 22%. Vender ese put caro (como cash-secured put o como pata corta de un put spread) significa que te pagan por el miedo del mercado. Si compras el call más barato, estás adquiriendo vol alcista con descuento.
El error habitual es dar por hecho que una IV alta es automáticamente "cara". Muchas veces el skew es pronunciado por un motivo: earnings, un evento pendiente o un riesgo real de desplome. Vender ese put abultado puede provocar una pérdida grande si la acción efectivamente cae. Usa el skew como medida de valor relativo, pero pregúntate siempre por qué tiene esa forma antes de apostar por él.
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Solo para uso educativo. Las cotizaciones tienen un retraso de ~15 minutos y nada aquí es asesoramiento financiero. Operar con opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.