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Theta

Cuánto valor pierde una opción cada día por el desgaste temporal; juega en contra de los compradores y a favor de los vendedores.

El theta mide cuánto valor pierde una opción cada día por el simple paso del tiempo, manteniendo todo lo demás igual. Suele expresarse como número negativo: un theta de -0,05 indica que la opción cede unos 5 dólares por contrato al día si nada más se mueve. Además, ese desgaste no es lineal: se acelera a medida que se acerca el vencimiento, así que una opción puede parecer tranquila durante semanas y desinflarse muy rápido en los últimos días.

En la práctica, el theta es la razón por la que a los vendedores de opciones se les paga por esperar. Si vendes un covered call o un cash-secured put, el theta positivo juega a tu favor cada día que el subyacente se queda quieto. Para el comprador ocurre lo contrario: aunque aciertes en la dirección, un precio que se mueve despacio deja que el theta se coma tu premium. Compra un call con 10 días por delante sobre una acción que apenas se mueve y puedes terminar la semana en pérdidas solo porque se te agotó el tiempo.

El error habitual es tratar el theta como dinero gratis. Vender opciones de corto plazo captura la decadencia más veloz, pero también arrastra el riesgo gamma más agudo: un único movimiento fuerte borra en una tarde semanas de theta acumulado. El theta premia la paciencia y la calma, y te castiga justo cuando el mercado deja de cooperar.

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Solo para uso educativo. Las cotizaciones tienen un retraso de ~15 minutos y nada aquí es asesoramiento financiero. Operar con opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.