Assignation & expiration
Comprendre ce qui se passe à l’expiration — et quand vous pouvez être assigné par anticipation — vous évite de mauvaises surprises, surtout quand vous vendez des options. Les règles sont simples une fois connues, mais c’est en les ignorant que les nouveaux traders se font piéger.
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Ce qui se passe à l’expiration
Les options dans la monnaie à l’expiration sont exercées automatiquement ; celles hors de la monnaie expirent sans valeur. L’acheteur d’un call reçoit 100 actions ; l’acheteur d’un put livre 100 actions, les deux au strike.
Si vous êtes short sur une option dans la monnaie à l’expiration, vous êtes assigné — vous devez honorer votre côté du contrat, en achetant ou en livrant les actions.
Risque d’assignation anticipée
Les options de style américain peuvent être assignées à tout moment avant l’expiration, pas seulement à la fin. C’est le plus probable sur des calls vendus juste avant une date de détachement de dividende, et sur des options profondément dans la monnaie avec peu de valeur temps restante.
Les options indicielles comme SPX sont de style européen et réglées en espèces, elles ne peuvent donc pas être assignées par anticipation — une raison pour laquelle beaucoup de traders les préfèrent pour les spreads.
Comment éviter les surprises
Clôturez ou roulez les options vendues dans la monnaie avant l’expiration si vous ne voulez pas les actions ou l’obligation. Ne les laissez pas courir au hasard pendant le week-end.
Soyez attentif aux dates de dividende sur les calls vendus, et rappelez-vous que le pin risk — l’action clôturant pile au strike — peut vous laisser dans l’incertitude quant à l’assignation.
- Les options ITM s’exercent automatiquement ; les OTM expirent sans valeur.
- Les options ITM vendues sont assignées — vous devez honorer le contrat.
- Les options américaines peuvent être assignées par anticipation ; les indicielles non.
- Gérez les options ITM vendues avant l’expiration pour éviter les surprises.
Questions fréquentes
Serai-je toujours assigné si mon option vendue est ITM à l’expiration ?
Presque toujours — les chambres de compensation exercent automatiquement les options ne serait-ce qu’un centime dans la monnaie, donc supposez l’assignation si vous restez short et ITM.
Puis-je être assigné sur une option hors de la monnaie ?
C’est rare mais possible si le détenteur exerce pour des raisons non évidentes ; en général les options OTM expirent sans valeur.
Qu’est-ce que le pin risk ?
L’incertitude quand une action clôture pile au strike, de sorte que vous ne savez pas si votre option sera exercée — gérez la position avant la clôture pour l’éviter.
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