Straddle vs Strangle
Les straddles et les strangles sont les deux façons classiques de parier sur un grand mouvement sans choisir de direction. Ils se ressemblent — acheter un call et un put — mais les strikes que vous choisissez modifient le coût, les points morts et l’ampleur du mouvement nécessaire.
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| Long straddle | Long strangle | |
|---|---|---|
| Strikes | Même strike (ATM) | Deux strikes OTM |
| Coût | Plus élevé | Plus bas |
| Mouvement nécessaire | Plus faible | Plus important |
| Points morts | Plus serrés | Plus larges |
| Idéal quand | Mouvement brusque attendu | Mouvement très important attendu |
Comment chacun est construit
Un straddle acheté combine un call et un put au même strike, généralement à la monnaie. Un strangle acheté combine un call hors de la monnaie et un put hors de la monnaie à des strikes différents qui encadrent le prix. Les deux profitent si l’action bouge suffisamment dans un sens ou dans l’autre.
Parce que le strangle utilise des options OTM moins chères, il coûte moins cher à ouvrir que le straddle. Ce coût plus faible est l’attrait principal du strangle — mais il se paie au niveau des points morts.
Le coût face au mouvement nécessaire
Le straddle coûte plus cher mais commence à gagner sur un mouvement plus faible, car au moins une jambe est déjà à la monnaie. Le strangle est moins cher mais exige un mouvement plus important avant que l’une des jambes OTM n’ait une réelle valeur, ses points morts sont donc plus écartés.
Les deux stratégies souffrent de l’érosion du temps et de la baisse de la volatilité implicite. Vous payez pour deux options, donc si l’action stagne, le theta joue contre vous deux fois — c’est pourquoi ces positions sont généralement calées autour d’un catalyseur connu.
Quand utiliser lequel
Choisissez un straddle lorsque vous attendez un mouvement brusque et voulez des points morts plus serrés, et que vous acceptez de payer plus pour cela. Choisissez un strangle lorsque vous attendez un mouvement très important et voulez réduire le coût, en acceptant que l’action doive parcourir plus de chemin avant que vous ne profitiez.
Les deux sont des positions longues en volatilité, elles brillent donc lorsque la volatilité implicite est basse au départ et susceptible de monter — et non après qu’elle a déjà été gonflée en amont d’un événement, où un effondrement de la VI peut anéantir votre gain alors même que vous aviez bien anticipé le mouvement.
- Les deux parient sur un grand mouvement dans un sens ou l’autre en achetant un call et un put.
- Straddle = même strike ATM, coûte plus, points morts plus serrés, mouvement plus faible nécessaire.
- Strangle = deux strikes OTM, coûte moins, points morts plus larges, mouvement plus important nécessaire.
- Les deux perdent face à l’érosion du temps et à la baisse de la VI — calez-les autour d’un catalyseur.
Questions fréquentes
Un straddle ou un strangle est-il moins cher ?
Un strangle est moins cher car il utilise des options hors de la monnaie des deux côtés. Le straddle coûte plus cher parce que ses options à la monnaie portent davantage de valeur temps.
Lequel nécessite un mouvement plus important pour profiter ?
Le strangle. Ses points morts sont plus écartés, l’action doit donc parcourir plus de chemin avant que l’une des jambes ne devienne intéressante. Le straddle commence à payer sur un mouvement plus faible.
Quand devrais-je éviter les deux ?
Évitez d’acheter l’un ou l’autre quand la volatilité implicite est déjà élevée — par exemple juste avant des résultats — car l’effondrement de la VI après l’événement peut effacer votre profit même si l’action bouge dans le sens prévu.
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