Volatility skew

Lo schema per cui le opzioni su strike diversi hanno volatilità implicite diverse — di solito le put sono più care, riflettendo la paura di un crollo.

Il volatility skew descrive come la volatilità implicita cambia tra i diversi strike delle opzioni sullo stesso sottostante e con la stessa scadenza. In teoria ogni strike dovrebbe avere la stessa vol implicita, ma nei mercati reali non funziona così. Per la maggior parte delle azioni e degli indici, le put out of the money scambiano a una vol implicita più alta delle call out of the money, perché gli investitori pagano caro la protezione al ribasso. Quella forma inclinata verso il basso è il classico skew azionario.

Un trader legge lo skew per individuare quali opzioni sono relativamente care o a buon mercato in termini di vol, non solo in dollari. Poni che un titolo sia a 100, la put 90 mostri il 35% di IV e la call 110 il 22%. Vendere quella put costosa (come cash-secured put o come gamba corta di uno spread di put) significa farsi pagare per la paura del mercato. Se compri la call più economica, ottieni vol al rialzo a sconto.

L’errore comune è considerare un numero di IV alto come automaticamente «sopravvalutato». Spesso lo skew è ripido per un motivo: una trimestrale, un evento in arrivo o un vero rischio di crollo. Vendere quella put corposa può consegnarti una grande perdita se il titolo scende davvero. Leggi lo skew per il valore relativo, ma chiediti sempre perché la forma è come è prima di puntarci.

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Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita.