Assignment risk / early assignment

早期権利割当リスク。売りオプションが満期前に割り当てられる可能性で、配当前後のイン・ザ・マネーのコールで最も起こりやすい。

アサインメントは、オプションの保有者が権利行使し、オプションの売り手であるあなたが契約を履行する義務を負うときに発生します。プットを売って割り当てを受ければ、100株を権利行使価格で買わなければなりません。コールを売って割り当てを受ければ、100株を引き渡さなければなりません。アメリカン・スタイルの株式オプションは満期前のどの日でも割り当てられうるため、そこに early(早期)という言葉が出てきます。タイミングを決めるのは決してあなたではなく、ロング側です。

実務上、コールの早期割り当ては権利落ち日の前後に集中しがちです。in the money のコールを売っていて、残った時間価値(エクストリンシック・バリュー)がこれから支払われる配当より小さい場合、保有者にはその配当を取りにいくために早期権利行使をする理由があります。その結果、あなたは株式のショートを抱え、配当の支払い義務を負うことになります。ディープ in the money のプットも、時間的価値がほとんど残っていないときには早期に割り当てられることがあります。

よくある間違いは、in the money の売りの脚を権利落ちをまたいで持ち続け、満期まで数週間あるから安全だと思い込むことです。売りオプションのエクストリンシック・バリューを見てください。それがゼロに近づくと、割り当てのリスクが高まります。あらかじめポジションをロールするか決済するほうが、翌朝に望まない株式ポジションと追証(マージンコール)を抱えるより、たいてい安く済みます。

← 用語集に戻る · ガイド · 戦略一覧

すべてのオプション用語

教育目的のみ。気配値は約15分遅延しており、本サイトの内容は投資助言ではありません。オプション取引には多大な損失リスクが伴います。