LEAPS

LEAPS（長期オプション）。満期までおおむね1年超の長期オプションで、より低コストな株式の代替として使われることが多い。

LEAPSはLong-term Equity AnticiPation Securitiesの略で、要するに満期がはるか先にあるオプション、通常は数週間ではなく1年以上先に満期を迎えるものを指す正式な呼び名です。満期まで非常に長い時間があるため、セータの時間的減価は当初は緩やかで、ウィークリー契約のように時間との闘いを強いられることがありません。トレーダーはしばしば、株式を丸ごと買う費用を寝かせることなく、銘柄に対するより長期の見通しを表現するためにこれを用います。

よくある使い方は、100株保有の代わりとしてデルタの高いディープ・イン・ザ・マネーのLEAPSコールを買うことで、それに対して期近のコールも売る場合はプアマンズ・カバードコールと呼ばれます。例えば、180ドルの銘柄の100株に18,000ドルを払う代わりに、満期18か月・権利行使価格120のコールを数千ドルで買い、より少ない資金で上昇の大部分を捉えることができます。

主な注意点は、LEAPSといえども依然としてオプションだということです。したがって株価が停滞し時間が尽きれば価値を失い、配当も受け取れません。長期の契約はベガも大きく、これはインプライド・ボラティリティの低下が、株価がほとんど動かなくてもポジションを痛めうることを意味します。安価なアウト・オブ・ザ・マネーのLEAPSは魅力的な宝くじのように見えますが、その大半は無価値のまま満期を迎えます。

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