Naked (uncovered) option

ネイキッド（無担保）オプション。相殺する株式やオプションを持たない売り建玉で、損失が大きくまたは無限になり得るため最上位の取引承認が必要。

ネイキッド（無担保）オプションとは、リスクを相殺するポジションを保有せずに売るオプションのことです。ネイキッド・コールを売るということは、買い手が権利行使したときに引き渡す株式を持っていないということであり、ネイキッド・プットを売るということは、株式を買い取るための現金を用意していないということです。プレミアムを先に受け取り、そのオプションが無価値で満期を迎えて手元に残せることだけがすべての狙いです。

たとえば株価が$50で、あなたが権利行使価格$55のネイキッド・コールを$1.20で売ったとします。株価が$55を下回ったままなら、1枚あたり$120を手にできます。しかしコールには上限がないため、株価が$80まで跳ね上がれば、保有していない株式を引き渡し、その差額を負担せざるを得なくなります。ネイキッド・プットは損失を権利行使価格がゼロまで下がる分に限定しますが、レバレッジをかけた口座では依然として壊滅的になり得ます。

よくある間違いは、プレミアムを楽な収入とみなしてテールリスクを無視することです。ブローカーが多額の証拠金を要求するのには理由があります。そのため多くのトレーダーは代わりにスプレッドを売り、さらに離れたオプションを買って損失に上限を設けることで、青天井のリスクを限定されたリスクに変えています。

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