プアマンズ・カバードコール（PMCC）
プアマンズ・カバードコール（PMCC）は、カバードコールと同じようなペイオフを、はるかに少ない資金で再現する戦略です。現物を100株買う代わりに、株式の代替として長期のディープITMコール（LEAPS）を1枚買い、それに対して短期のコールを売ってプレミアムを稼ぎます。
Call Diagonal Spreadの計算ツールを開く →組み立て方
満期までの残存期間が長い（多くは6〜24か月先）ディープITMのコールを買います。ここではデルタが高いもの、目安として0.80以上を選びます。デルタが高いLEAPSは株価にほぼ1対1で連動して動くため、割安な現物株の代替として機能します。
毎サイクル、それに対して短期のOTMコールを1枚売ります。やり方はカバードコールとまったく同じです。受け取ったプレミアムが、長期LEAPSを保有するコストを引き下げてくれます。
通常のカバードコールとの違い
最大の利点は資金効率です。LEAPSの価格は現物100株の4分の1程度で済むこともあり、投下資本に対するリターンははるかに高くなり得ます。
一方でトレードオフもあります。LEAPS自体は時間とともに減価し、配当は受け取れません。さらに、負けが確定するロールを避けるため、売りの権利行使価格が買いの権利行使価格より常に上になるようダイアゴナルを管理する必要があります。
ポジションの管理
売りコールの権利行使価格は、必ずLEAPSの権利行使価格より上に保ちます。そうすればスプレッドが反転して損失が確定することはありません。売りコールが満期に近づいたり攻められたりしたら、期先へ（そして上方へ）ロールします。
IV（インプライド・ボラティリティ）にも注意します。IVの低下は、売りコールよりも買いのLEAPSに大きなダメージを与えます。そのためPMCCは、ボラティリティが高騰しているときより、落ち着いているときに仕掛けるのが理想です。
- 長期LEAPSが、わずかなコストで現物100株の代わりになる。
- カバードコールと同じく、毎月短期コールを売ってインカムを得る。
- 反転を避けるため、売りの権利行使価格は買いの権利行使価格より上に保つ。
- 配当はなく、LEAPSは減価する。ボラティリティとロールを管理すること。
よくある質問
LEAPSのデルタはどれくらいが良いですか？
多くのトレーダーはデルタ0.80〜0.90を選びます。これなら買いコールが株価に近く連動し、減価する時間的価値（エクストリンシック・バリュー）も限定的だからです。
カバードコールより損失が大きくなることはありますか？
最大損失はスプレッドのネットデビット（支払った差額）で、金額としては現物保有より小さくなります。ただしレバレッジが効いているため、投下資本に対する割合で見るとリスクは高くなります。
売りコールはいつロールすべきですか？
一般的には、満期が近いとき、利益が十分に乗っているとき、あるいは上昇で株価が売りの権利行使価格に迫って攻められているときです。
教育目的のみ。気配値は約15分遅延しており、本サイトの内容は投資助言ではありません。オプション取引には多大な損失リスクが伴います。 プライバシーポリシー · 利用規約.