VIX（ボラティリティ指数）

著者： Dennis Bosmans · 更新日 July 2026 · 2 分で読めます · リスク開示

VIXはしばしば市場の「恐怖指数」と呼ばれます。これはCboeが公表する単一の数値で、オプション市場がS&P500の今後30日間に予想しているボラティリティを表しています。投資家が落ち着いているときVIXは低く、恐怖に駆られてプロテクション（保険としてのプット）を我先に買い求めるときには急騰します。VIXが実際に何を測っているのか、そして何を測っていないのかを理解することは、オプショントレーダーが身につけられる最も役立つ知識のひとつです。

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VIXが実際に測っているもの

VIXはすでに起きたボラティリティではありません。これはインプライド・ボラティリティ（IV）であり、S&P500（SPX）オプションの価格から逆算されたものです。トレーダーがオプションに高い値段を払うとき、彼らはより大きな値動きを予想しているというシグナルを発しており、VIXは上昇します。逆にオプションのプレミアムが割安なときには低下します。VIXは年率換算のパーセンテージで表示されます。VIXが16であれば、市場は今後1年で約16%の変動を、あるいは今後1か月で約4.6%の変動を予想している、という意味になります。

重要なのは、VIXは方向については何も語らないという点です。VIXが高いということは、市場が大きな値動きを予想していることを意味するのであって、下落を予想しているわけではありません。もっとも実際には、恐怖と価格下落は同時にやってくる傾向があり、だからこそVIXは株価が下がるときに急騰するのが通常です。

VIXの読み方

おおよその目安として、VIXが約15を下回っていれば市場は穏やかで楽観的、10台後半から20台前半なら通常の水準、30を超えると本物の恐怖、そして40〜50を超える急騰は危機やクラッシュに伴います。これらは明確な境界線ではありませんが、市場のムードをひと目で読み取る助けになります。

VIXはS&P500が下落するときに上昇する傾向があるため、株価と負の相関を持ち、逆張りの指標として注目されます。極端な高値は歴史的に市場の大底（恐怖のピーク）付近に集中しており、逆に非常に低い水準は、押し目に先立つ楽観・慢心のサインとなることがあります。

VIXはトレードできるのか？

VIX指数そのものを買うことはできません。それは単なる計算値だからです。しかし、VIXを基にした商品はトレードできます。VIX先物、VIXオプション、そしてVXXやUVXYといった上場商品（ETP）です。これらは強力ですが厄介でもあります。これらが追随するのはVIX先物であってスポット指数ではなく、しかも先物カーブは保有にコストがかかるのが通常（コンタンゴ）です。そのためロング・ボラティリティ商品は時間とともに価値が目減りし、買い持ち（バイ・アンド・ホールド）ではなく短期のヘッジに向いています。

多くのトレーダーにとって、VIXは状況を把握するツールとして使うのが最適です。インプライド・ボラティリティが高い（VIXが高い）とき、プレミアムが厚くなるためオプション売り戦略がより魅力的になります。逆にボラティリティが低いときはオプションの買いが有利です。VIXは、今この瞬間に市場全体でオプションがどれだけ割高かを、ひと目で教えてくれるのです。

よくある質問

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