Gamma uitgelegd: de veranderingssnelheid van delta
Gamma is de Griek die meet hoe snel delta zelf verandert als het aandeel beweegt. Het is wat de directionele blootstelling van een positie tot een bewegend doelwit maakt — klein in het begin, dan versnellend naarmate een optie de money of expiratie nadert. Gamma begrijpen is het verschil tussen weten wat je delta nu is en weten hoe snel die delta bij je zal weglopen.
Open de Long Straddle-calculator →⧉ Sluit deze gratis calculator in op je site →
Wat gamma is
Delta vertelt je hoeveel de prijs van een optie verandert bij een beweging van $1 in het aandeel; gamma vertelt je hoeveel die delta verandert bij diezelfde beweging van $1. Heeft een call een delta van 0,50 en een gamma van 0,06, dan duwt een stijging van $1 de delta naar ongeveer 0,56 en verlaagt een daling van $1 hem naar ongeveer 0,44. Gamma is de tweede afgeleide van de prijs ten opzichte van de onderliggende waarde — de kromming van de payoff.
Omdat delta begrensd is tussen 0 en 1 (0 en −1 voor puts), beschrijft gamma hoe snel een optie omslaat van gedrag als een lotje naar gedrag als 100 aandelen. Hoge gamma betekent dat delta instabiel is; lage gamma betekent dat delta nauwelijks beweegt terwijl het aandeel beweegt.
Waarom gamma piekt at-the-money en vlak voor expiratie
Gamma is het hoogst voor at-the-money opties, want daar verandert een kleine beweging de kans dat de optie in-the-money eindigt het meest. Diep in- of out-of-the-money opties hebben hun delta vastgepind dicht bij 1 of 0, dus er is weinig ruimte voor delta om te veranderen en gamma is klein.
Gamma stijgt ook scherp naarmate expiratie nadert. Met nog enkele dagen te gaan kan de delta van een at-the-money optie bij een bescheiden beweging van 0,30 naar 0,70 schieten, omdat er geen tijd meer is voor het aandeel om terug te dwalen. Daarom voelen kortlopende at-the-money opties explosief aan — hun delta, en dus hun prijsgevoeligheid, verandert heftig.
Long vs short gamma en de theta-afweging
Opties kopen geeft je long, positieve gamma: je positie wordt langer als het aandeel stijgt en korter als het daalt, wat in je voordeel werkt bij grote bewegingen. Opties verkopen geeft je short, negatieve gamma: winnende trades krimpen je blootstelling en verliezende trades vergroten ze — de positie leunt in de beweging tegen je in. Dat is de gamma-risicopremie die schrijvers dragen, en het is waarom een rustige short-premie-portefeuille snel kan verliezen wanneer het aandeel een gap maakt.
Gamma en theta trekken in tegengestelde richtingen. Long opties bezitten positieve gamma maar betalen negatieve theta (tijdsverval); short opties innen theta maar dragen negatieve gamma. Je wordt in wezen betaald in tijdsverval om gammarisico te aanvaarden, of je betaalt tijdsverval om gamma te bezitten. Vlak voor expiratie pieken beide Grieken, dus de afweging wordt het intensst precies wanneer kortlopende posities tot in de laatste dagen worden aangehouden.
- Gamma is de veranderingssnelheid van delta — de kromming van de payoff van een optie.
- Het is het hoogst at-the-money en neemt scherp toe naarmate expiratie nadert.
- Long opties zijn positieve gamma (nuttig bij grote bewegingen); short opties zijn negatieve gamma (risico groeit tegen je in).
- Gamma weegt af tegen theta: je betaalt tijdsverval om gamma te bezitten, of int theta om er short op te zijn.
Veelgestelde vragen
Is hoge gamma goed of slecht?
Dat hangt af van je kant. Ben je long opties, dan helpt hoge gamma je bij grote bewegingen; ben je short opties, dan is hoge gamma een risico omdat verliezen versnellen naarmate het aandeel tegen je in beweegt.
Waarom piekt gamma vlak voor expiratie?
Met weinig tijd over swingt de delta van een at-the-money optie hard bij kleine bewegingen omdat het aandeel niet meer kan terugdwalen, waardoor delta — en gamma — zeer gevoelig worden.
Hoe verlagen handelaren gammarisico?
Door short at-the-money opties dicht bij expiratie te vermijden, spreads met gedefinieerd risico te gebruiken in plaats van naked short opties, en posities te sluiten of te rollen voordat gamma piekt in de laatste dagen.
De Option Greeks begrijpenTheta-verval & premie verkopenVega uitgelegd: hoe IV optieprijzen beweegt
Alleen voor educatief gebruik. Koersen zijn ~15 minuten vertraagd en niets hier is financieel advies. Optiehandel brengt een aanzienlijk risico op verlies met zich mee. Privacybeleid · Algemene voorwaarden.