Probabilidade de lucro & movimento esperado
A probabilidade de lucro (POP) é a hipótese de uma operação terminar no ponto de equilíbrio ou melhor. O movimento esperado é a distância que a ação provavelmente percorre num dado período. Ambos derivam da volatilidade implícita, e usados em conjunto ajudam a julgar se as probabilidades de uma operação justificam o seu risco.
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Como se calculam
Com um modelo lognormal do preço na expiração — determinado pela volatilidade implícita e pelo tempo — pode calcular a massa de probabilidade que cai no intervalo de preços onde uma posição é lucrativa.
O movimento esperado de um desvio-padrão é aproximadamente preço × VI × √(dias/365), captando cerca de 68 % dos resultados prováveis. Dois desvios-padrão cobrem cerca de 95 %.
Porque uma POP alta não é tudo
Vender um spread muito fora do dinheiro pode mostrar 90 % de probabilidade de lucro, mas a perda de 10 % pode ser muitas vezes maior do que o pequeno crédito recebido. Probabilidade e payoff têm de ser sempre pesados em conjunto.
Uma operação com 60 % de POP mas uma relação recompensa-risco de 2:1 pode ser muito melhor do que uma com 90 % de POP que arrisca 9 $ para ganhar 1 $. A matemática do valor esperado importa mais do que a probabilidade que salta à vista.
Usar a POP na prática
Os vendedores de prémio tendem a procurar operações de alta POP e risco definido e a geri-las antes da expiração. Os compradores direcionais aceitam uma POP menor em troca de payoffs maiores.
O localizador de estratégias da OptionProfit pontua os candidatos por POP, retorno esperado ao seu preço-alvo e relação recompensa-risco em conjunto, para que se destaque uma operação equilibrada e não uma enganosamente segura.
- POP = hipótese de terminar no equilíbrio ou melhor, a partir da VI e do tempo.
- Movimento esperado ≈ preço × VI × √(dias/365), ~68 % dentro de 1σ.
- Uma POP alta costuma vir com uma má relação recompensa-risco.
- Julgue a POP, o payoff e o risco em conjunto, não isoladamente.
Perguntas frequentes
A POP é o mesmo que o delta?
São próximos: o delta de uma opção vendida é uma aproximação da probabilidade de expirar dentro do dinheiro, e a POP assenta no mesmo modelo baseado na volatilidade.
Porque é que dois sites mostram POP diferentes?
Porque podem usar entradas de volatilidade ou modelos diferentes (alguns o delta, outros um integral lognormal completo). Trate a POP como uma estimativa, não um número preciso.
Uma POP de 70 % significa que vou ganhar 70 % das vezes?
Ao longo de muitas operações independentes, grosseiramente — mas a variância é grande, e algumas perdas desmesuradas podem deixá-lo não lucrativo se o seu risco por operação for demasiado alto.
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