Volatility skew
Das Muster, bei dem Optionen an verschiedenen Strikes unterschiedliche implizite Volatilitäten tragen — meist sind Puts teurer, was Crash-Angst widerspiegelt.
Volatility Skew beschreibt, wie sich die implizite Volatilität über die verschiedenen Strikes von Optionen auf denselben Basiswert mit derselben Fälligkeit unterscheidet. Theoretisch müsste jeder Strike dieselbe implizite Vol tragen, doch am realen Markt ist das nicht so. Bei den meisten Aktien und Indizes werden Out-of-the-money-Puts mit höherer IV gehandelt als Out-of-the-money-Calls, weil Anleger für Absicherung nach unten bereitwillig draufzahlen. Diese abfallende Kurve ist der klassische Aktien-Skew.
Ein Trader liest den Skew, um zu erkennen, welche Optionen in Vol-Begriffen relativ teuer oder günstig sind, nicht nur in Euro. Angenommen, eine Aktie steht bei 100, der 90er Put zeigt 35% IV und der 110er Call 22%. Verkaufst du diesen teuren Put (als Cash-secured Put oder als Short-Leg eines Put Spreads), lässt du dir die Angst des Marktes bezahlen. Kaufst du den günstigeren Call, bekommst du Aufwärts-Vol mit Rabatt.
Der typische Fehler ist, eine hohe IV automatisch als "überteuert" zu deuten. Oft ist der Skew aus gutem Grund steil: anstehende Earnings, ein bevorstehendes Ereignis oder echtes Crash-Risiko. Den fetten Put zu verkaufen kann einen hohen Verlust bringen, falls die Aktie tatsächlich fällt. Nutze den Skew für den relativen Wert, frage dich aber immer, warum die Kurve so aussieht, bevor du dich darauf einlässt.
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Nur zu Bildungszwecken. Kurse sind ca. 15 Minuten verzögert und nichts hier ist Finanzberatung. Optionshandel birgt ein erhebliches Verlustrisiko.