Innerer vs äußerer Wert
Der Preis jeder Option besteht aus zwei Teilen: dem inneren Wert, ihrem tatsächlichen Ausübungswert im Moment, und dem äußeren Wert, der Zeit- und Volatilitätsprämie darüber. Wer die Aufteilung zwischen beiden kennt, findet den richtigen Zeitpunkt für Ein- und Ausstieg.
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Innerer Wert
Der innere Wert ist, was die Option bei sofortiger Ausübung wert wäre: bei einem Call der Kurs minus Strike (nie unter null); bei einem Put der Strike minus Kurs.
Nur Optionen im Geld haben inneren Wert. Der gesamte Preis einer Option aus dem Geld ist äußerer Wert.
Äußerer Wert
Der äußere (Zeit-)Wert ist alles über dem inneren — die Prämie, die Sie für die Chance zahlen, dass die Option vor Verfall mehr gewinnt. Er wird vor allem von verbleibender Zeit und impliziter Volatilität getrieben.
Der äußere Wert verfällt bis zum Verfall über Theta auf null. Prämienverkäufer wollen ihn vereinnahmen, während Käufer gegen ihn ankämpfen.
Warum die Aufteilung wichtig ist
Eine tief ITM liegende Option ist überwiegend innerer Wert, verhält sich daher weitgehend wie die Aktie und unterliegt kaum dem Zeitwertverfall; eine ATM- oder OTM-Option ist überwiegend äußerer Wert und weit stärker Zeit und Volatilität ausgesetzt.
Wenn Sie eine Option kaufen, kaufen Sie äußeren Wert, der erodieren wird; wenn Sie eine verkaufen, verkaufen Sie ihn. Diese eine Idee erklärt den Großteil des Preisverhaltens von Optionen.
- Optionspreis = innerer Wert + äußerer Wert.
- Innerer = ausübbarer Wert; nur ITM-Optionen haben ihn.
- Äußerer = Zeit- und Volatilitätsprämie, die auf null verfällt.
- Käufer bekämpfen den Verfall; Verkäufer ernten ihn.
Häufige Fragen
Kann der äußere Wert negativ sein?
Nein. Er kann bei Verfall auf null schrumpfen, geht aber nie unter null; tief im Geld liegende Optionen können kurzzeitig nahe am reinen inneren Wert notieren.
Warum steigt der äußere Wert mit der Volatilität?
Höhere implizite Volatilität bedeutet eine breitere Spanne möglicher Ergebnisse, sodass die Chance steigt, dass die Option an Wert gewinnt — und der Markt verlangt mehr dafür.
Welche Optionen haben den meisten äußeren Wert?
Optionen am Geld mit viel verbleibender Zeit tragen den meisten äußeren Wert und verfallen daher nahe dem Verfall am schnellsten.
Moneyness: ITM, ATM & OTMTheta-Verfall & PrämienverkaufDie Options-Greeks verstehen
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