Vega erklärt: Wie die IV Optionspreise bewegt

Von Yojana Mandon · Aktualisiert July 2026 · 3 Min. Lesezeit · Risikohinweis

Vega misst, wie empfindlich der Preis einer Option auf Änderungen der impliziten Volatilität reagiert — der Markterwartung künftiger Bewegung. Anders als Delta und Theta hat Vega nichts damit zu tun, dass die Aktie sich bewegt oder Zeit vergeht; es erfasst, was passiert, wenn der Markt schlicht die Unsicherheit neu bepreist. Es ist die Griechische, die entscheidet, ob ein Earnings-Trade gewinnt oder zerquetscht wird.

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Was Vega misst

Vega ist die Preisänderung einer Option je einem Prozentpunkt Änderung der impliziten Volatilität (IV). Eine Option mit einem Vega von 0,12 gewinnt etwa 0,12 $ an Wert, wenn die IV von 30 % auf 31 % steigt, und verliert etwa 0,12 $, wenn die IV um einen Punkt fällt — noch vor jeder Bewegung des Basiswerts. Weil höhere Volatilität eine breitere Spanne möglicher Ergebnisse bedeutet, macht mehr IV jede Option, Call oder Put, wertvoller.

Vega ist für eine Long-Option stets positiv und gilt gleichermaßen für Calls und Puts bei gleichem Strike und Verfall. Es ist die Brücke zwischen der abstrakten IV-Zahl, die in der Options-Kette notiert ist, und den Dollars, die Ihre Position tatsächlich gewinnt oder verliert, wenn sich die Volatilität verschiebt.

Long- vs. Short-Vega, Verfall und Laufzeit

Optionen zu besitzen verschafft Ihnen langes, positives Vega: Sie profitieren, wenn die implizite Volatilität steigt, und verlieren, wenn sie fällt. Optionen zu verkaufen — Credit Spreads, Iron Condors, Short Strangles — verschafft Ihnen kurzes, negatives Vega, sodass Sie profitieren, während die IV sinkt. Ihr Vega an Ihre Volatilitätssicht anzupassen ist ebenso wichtig, wie Delta an Ihre Richtungssicht anzupassen.

Vega ist bei längerlaufenden Optionen größer und schrumpft, je näher der Verfall rückt. Eine LEAPS-Option hat weit mehr Vega als eine Wochenoption, weil eine Änderung der erwarteten annualisierten Volatilität viele Monate mehr Zeit hat, auf einen langlaufenden Kontrakt zu wirken. Läuft eine Option in ihre letzten Tage, kollabiert ihr Vega gegen null, und stattdessen dominieren Theta und Gamma.

Vega rund um Earnings und der IV Crush

Vor einem geplanten Ereignis wie Earnings steigt die implizite Volatilität, während sich Unsicherheit aufbaut, und bläht den vega-getriebenen Teil jedes Optionspreises auf. Weil Sie long in Vega sind, wenn Sie diese Optionen kaufen, zahlen Sie für diese erhöhte IV drauf — und ein Straddle oder Long-Call, gekauft in die Earnings hinein, kann Geld verlieren, selbst wenn sich die Aktie bewegt, sofern die Bewegung kleiner ist als die bereits eingepreiste Prämie.

In dem Moment, in dem die Earnings veröffentlicht werden, löst sich die Unsicherheit auf und die IV kollabiert — der sogenannte IV Crush. Dieser plötzliche Einbruch trifft Long-Vega-Positionen hart und belohnt Short-Vega-Positionen. Deshalb zielen Prämienverkäufer oft auf den Vor-Earnings-IV-Anstieg, während Käufer eine Bewegung groß genug brauchen, um den folgenden Vega-Verlust zu überwinden.

Praxisbeispiel. Eine Aktie bei 100 $ hat einen 30-tägigen Straddle am Geld, bepreist mit einer IV von 55 % vor Earnings, und jedes Bein trägt ein Vega von etwa 0,10. Nach dem Bericht crasht die IV von 55 % auf 30 % — ein Rückgang um 25 Punkte. Allein aus Vega verliert jede Option grob 25 × 0,10 $ = 2,50 $, sodass der Straddle durch den Volatilitätseinbruch rund 5,00 $ an Wert abwirft. Springt die Aktie nicht mehr als die rund 6 $, die der Straddle kostete, verliert der Long-Inhaber, obwohl er mit der Bewegung recht hatte.

Wichtigste Punkte

Vega ist die Preisänderung je einem Punkt Änderung der impliziten Volatilität, vor jeder Aktienbewegung.
Long-Optionen sind positives Vega (Gewinn, wenn die IV steigt); Short-Optionen sind negatives Vega (Gewinn, wenn die IV fällt).
Vega ist bei längerlaufenden Optionen größer und schrumpft gegen null, je näher der Verfall rückt.
Die IV steigt in die Earnings hinein und crasht danach, weshalb Long-Vega-Earnings-Käufer selbst bei einer echten Bewegung verlieren können.

Häufige Fragen

Gilt Vega für Calls und Puts gleichermaßen?

Ja. Bei gleichem Strike und Verfall teilen sich Calls und Puts dasselbe Vega — höhere implizite Volatilität hebt den Wert beider.

Warum hat eine längerlaufende Option mehr Vega?

Die implizite Volatilität ist annualisiert, sodass eine Änderung mehr Zeit hat, die Ergebnisspanne einer langlaufenden Option zu beeinflussen, was ihr eine größere Sensitivität verleiht als einer kurzlaufenden.

Wie vermeide ich Schaden durch den IV Crush?

Seien Sie sich der Earnings-Termine bewusst, vermeiden Sie den Kauf aufgeblähter Long-Vega-Optionen kurz davor, oder nutzen Sie Short-Vega- oder vega-neutrale Strukturen wie Spreads, um das Exposure gegenüber dem Volatilitätseinbruch nach dem Ereignis zu reduzieren.

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