Ex-dividend date

La fecha límite para poseer una acción y recibir su próximo dividendo — una fecha clave para el riesgo de asignación anticipada en calls vendidos dentro del dinero.

La fecha ex-dividendo es el primer día en que una acción cotiza sin derecho al próximo dividendo. Si compras los títulos ese día o después, el dividendo va a parar al dueño anterior. Como ese dinero está a punto de salir de la empresa, la acción suele abrir más baja en la fecha ex-dividendo, aproximadamente por el importe del dividendo. Para quien opera con opciones esto importa, porque el precio de las opciones se construye sobre la cotización, y esa caída prevista ya está descontada en lo que pagas.

En la práctica, la fecha ex-dividendo es cuando las call de estilo americano corren riesgo de ejercicio anticipado. Si una call está muy in the money y su valor temporal restante es menor que el dividendo, un tenedor racional ejercerá el día antes de la fecha ex-dividendo para cobrar el pago. Si estás short en esa call, puedes amanecer asignado sin esperarlo.

Un ejemplo sencillo: una acción de 50 euros reparte 1 euro de dividendo. Estás short en una call de strike 40 con solo 0,30 euros de valor temporal. La noche antes de la fecha ex-dividendo la contraparte ejerce para llevarse ese euro, y te retiran las acciones. El error habitual es ignorar las fechas ex-dividendo en las call in the money vendidas; revisa el calendario de dividendos antes de que te pille por sorpresa.

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