Collar

Mantener acciones mientras compras un put protector y vendes un covered call — el call paga el put, acotando tanto la caída como la subida.

Un collar es una estructura de protección que se monta sobre acciones que ya tienes. Conservas los títulos, compras un put por debajo del precio actual para limitar la caída y vendes un call por encima para financiar esa protección. La premium que cobras con el call compensa gran parte o incluso todo el coste del put, por lo que un collar suele salir casi gratis.

Supón que tienes 100 acciones a 50. Podrías comprar el put 45 y vender el call 55, ambos con vencimiento dentro de unos meses. Por debajo de 45 la pérdida se detiene; por encima de 55 la ganancia se corta y te asignan las acciones. En medio simplemente acompañas al precio. Es una forma de aguantar una posición durante un tramo incierto sin quedar del todo expuesto.

El error habitual es tratar el collar como un seguro puro y olvidar el call vendido. Si la acción sube por encima de tu strike, o entregas los títulos o recompras el call con pérdida. Coloca el strike del call en un nivel donde de verdad estarías contento de vender, no donde la premium parezca más atractiva.

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