Bull Call Spread Calculadora

Por Yojana Mandon · Actualizado June 2026 · 2 min de lectura · Advertencia de riesgo

Un bull call spread compra un call y vende un call de strike superior para reducir el coste. Tanto el riesgo como el beneficio están limitados — una forma más barata y de riesgo definido de jugar una subida moderada.

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Características clave

• Pérdida máx = débito neto pagado. Beneficio máx = anchura de strikes − débito neto.
• Punto de equilibrio = strike inferior + débito neto.
• Más barato que un long call pero limita tu subida al strike vendido.

Cuándo usar un bull call spread

Úsalo cuando esperes una subida moderada y quieras una alternativa más barata y de riesgo definido a comprar un solo call. Vender el call de strike superior reduce tu coste y tu punto de equilibrio, a costa de limitar la subida.

Funciona mejor cuando la volatilidad implícita es baja (opciones baratas de comprar) y tienes un precio objetivo claro — coloca el strike vendido cerca de donde esperas que aterrice la acción.

Riesgos y gestión

La pérdida máxima es el débito neto, alcanzada si la acción se queda bajo el strike inferior. El beneficio máximo es la anchura de strikes menos el débito, alcanzado si cierra por encima del strike superior.

Como ambas patas están definidas, no hay sorpresas — pero la subida limitada significa que una subida enorme no da más que la anchura del spread. Muchos traders cierran pronto una vez capturado el grueso del beneficio.

En las griegas, la Bull Call Spread es vega-positiva — una subida de la volatilidad implícita la favorece, mientras que un IV crush juega en tu contra, y theta-negativa, así que el paso del tiempo la erosiona y el movimiento debe llegar pronto.

Gestionar la operación y errores comunes

Una vez abierto el bull call spread, la gestión de la posición gira en torno a cuándo tomar ganancias y cuándo asumir la pérdida. Los traders con experiencia suelen fijar un objetivo de beneficio en torno al 50–60 % del valor máximo del spread y cierran la operación en cuanto lo alcanzan: intentar exprimir los últimos puntos mientras la theta erosiona el valor restante rara vez compensa. Si el subyacente se queda estancado bastante por debajo del strike vendido, lo habitual es recomprar el spread por un pequeño débito en lugar de esperar al vencimiento. Hacer un roll hacia un vencimiento más lejano tiene sentido cuando la tesis alcista sigue vigente y se necesita más tiempo, pero solo si puede hacerse por un crédito neto o, como mucho, un débito adicional muy pequeño.

Los errores más habituales en traders noveles se agrupan en dos patrones. El primero es elegir strikes demasiado fuera del dinero buscando un débito barato: la consecuencia es un spread con poca probabilidad de alcanzar el profit máximo. El segundo es aguantar demasiado tiempo: como la pérdida máxima está acotada, la tentación de dejar correr un spread perdedor hasta el vencimiento es grande, pero entre tanto la prima de ambas patas se evapora por el paso del tiempo sin posibilidad de recuperación. Establecer de antemano una regla de salida —por ejemplo, cerrar si el spread ha perdido el 50 % de su coste— mantiene las pérdidas bajo control y libera capital para mejores oportunidades.

En cuanto al vencimiento y la asignación, el call vendido puede ser ejercido anticipadamente en cuanto entra en el dinero, especialmente cerca de fechas ex-dividendo. Si eso ocurre, el call largo que tienes en cartera actúa como cobertura, pero es necesario actuar con rapidez. Si ambas patas vencen dentro del dinero, el spread se liquida automáticamente a su valor máximo. El riesgo aparece cuando el subyacente expira entre los dos strikes: el call corto puede ser asignado mientras el call largo vence sin valor si no se toma ninguna acción. Este riesgo de pin se elimina fácilmente cerrando el spread uno o dos días antes del vencimiento, sobre todo cuando la liquidez de las opciones se reduce en las últimas horas de negociación.

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