Expected value

La media ponderata per le probabilità del profitto o della perdita di un trade su tutti i possibili esiti — un valore atteso positivo significa che il trade rende in media se ripetuto molte volte.

Il valore atteso è il profitto o la perdita media di un’operazione ponderata per la probabilità, calcolata su tutti gli esiti che può produrre. Prendi ogni risultato possibile, lo moltiplichi per la probabilità che si verifichi e sommi il tutto. Un valore atteso positivo significa che l’operazione, ripetuta molte volte nelle stesse condizioni, guadagna in media; uno negativo significa che perde, per quanto invitante possa apparire un singolo risultato. È l’unico numero che fonde payoff e probabilità in un verdetto onesto.

In pratica è l’antidoto al lasciarsi ingannare da una sola metà di un’operazione presa isolatamente. Una cash-secured put che incassa un piccolo premio con un’alta probabilità di profitto può avere un valore atteso sottile ma positivo, mentre un long call da lotteria con un payoff enorme può risultare negativo perché vince troppo di rado. Fare i conti ti evita di rincorrere alte percentuali di successo che nascondono perdite sproporzionate, o payoff clamorosi che quasi mai si realizzano. È lo stesso motore che sta dietro al return on risk e al criterio di Kelly, solo espresso in valuta grezza.

L’errore comune è fidarsi di un valore atteso costruito su probabilità inventate. Il calcolo vale quanto la probabilità di successo e i payoff che gli fornisci, e nelle opzioni questi derivano dalla volatilità implicita e dalle tue stesse ipotesi, entrambe potenzialmente sbagliate. Il valore atteso è inoltre una media di lungo periodo, quindi un’operazione a EV positivo può perdere e perderà in un giorno qualsiasi; ti premia attraverso molte ripetizioni con un dimensionamento disciplinato, non su un singolo lancio di dadi.

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Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita.