At the money (ATM)

Un’opzione il cui strike è pari (o molto vicino) al prezzo attuale del titolo.

Un’opzione è at the money quando il suo prezzo d’esercizio si trova all’incirca al prezzo attuale del sottostante. Raramente ai trader serve che lo strike coincida al centesimo, quindi l’ATM si intende meglio come una piccola fascia attorno allo spot che come un singolo numero esatto. Una call e un put possono essere ATM nello stesso momento, perché ciò che conta è lo strike rispetto al mercato, non il tipo di opzione.

In pratica è qui che il carattere di un’opzione è più equilibrato. Il delta si aggira intorno a 0,50, quindi la posizione guadagna e perde più o meno come mezza azione a ogni movimento, mentre il decadimento temporale (theta) e la sensibilità alla volatilità implicita (vega) raggiungono qui il loro massimo. Se un titolo quota 100 e compri la call 100, già piccoli movimenti ne spostano il valore in modo sensibile.

Un errore comune è considerare economica un’opzione ATM perché non ha valore intrinseco. Il suo prezzo è puro valore estrinseco, il che significa che si consuma più rapidamente all’avvicinarsi della scadenza. I compratori pagano il tempo di più proprio dove il tempo si erode più in fretta, così un mercato piatto può prosciugare in silenzio una posizione long ATM anche quando la tua visione direzionale alla fine si rivela corretta.

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Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita.