Kelly criterion
Una formula che dimensiona la tua posizione — la frazione di capitale da rischiare — per la crescita più rapida nel lungo periodo, in base al tuo tasso di vincita e al rapporto rischio-rendimento; la maggior parte dei trader punta solo una frazione di essa perché il Kelly pieno oscilla molto.
Il criterio di Kelly è una formula di dimensionamento della posizione che indica quale frazione del capitale rischiare su una scommessa per massimizzare la crescita composta nel lungo periodo. Pesa due elementi: il tuo vantaggio — con quale frequenza vinci e quanto guadagni rispetto a quanto perdi — e la quota. Nella forma più semplice la frazione è il tuo vantaggio diviso per la quota, così un vantaggio maggiore o un payoff migliore giustifica una puntata più grande, mentre un vantaggio esiguo ne richiede una piccola. Puntare più di Kelly rallenta di fatto la crescita mentre il rischio di rovina sale; puntare meno fa crescere in modo costante ma più lento.
Nelle opzioni questa è una disciplina, non un numero da inserire e basta. Per usarlo servono dati onesti — un tasso di vincita realistico e un rapporto medio vincita/perdita ricavato dal tuo storico — e operazioni a rischio definito in cui la perdita massima è conosciuta. Un’operazione con il 70% di probabilità di profitto che rischia 200 dollari per farne 100 ha una frazione di Kelly positiva ma modesta, che ti dice di impegnare solo una fetta del conto e non di caricare perché il tasso di vincita sembra alto.
L’errore comune è usare il Kelly pieno con dati troppo ottimistici. Il Kelly pieno è brutalmente volatile e un vantaggio leggermente sovrastimato ti spinge a puntare troppo e a subire drawdown profondi, così quasi tutti operano a metà Kelly o a un quarto di Kelly, conservando gran parte della crescita a fronte di una frazione delle oscillazioni. E ha senso solo su vantaggi che riesci davvero a stimare — dagli in pasto un tasso di vincita fantasioso e ti dimensionerà allegramente verso la rovina.
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Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita.