Il VIX (indice di volatilità)
Il VIX viene spesso chiamato l'"indicatore della paura" del mercato. È un singolo numero, pubblicato dal Cboe, che cattura la volatilità che il mercato delle opzioni si aspetta nell'S&P 500 nei prossimi 30 giorni. Quando gli investitori sono calmi il VIX è basso; quando sono spaventati e si affrettano a comprare protezione, schizza in alto. Capire cosa misura davvero il VIX — e cosa non misura — è una delle cose più utili che un trader di opzioni possa imparare.
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Cosa misura davvero il VIX
Il VIX non è la volatilità già avvenuta — è volatilità implicita, ricavata dai prezzi delle opzioni sull'S&P 500 (SPX). Quando i trader pagano di più per le opzioni stanno segnalando di aspettarsi movimenti più grandi, e il VIX sale; quando i premi delle opzioni sono a buon mercato, scende. È quotato come percentuale annualizzata: un VIX di 16 significa che il mercato si aspetta all'incirca un movimento del 16% nel prossimo anno, o circa il 4,6% nel mese a venire.
Fondamentalmente non dice nulla sulla direzione. Un VIX alto significa che il mercato si aspetta grandi movimenti, non movimenti al ribasso — anche se in pratica la paura e i prezzi in calo tendono ad arrivare insieme, ed è per questo che il VIX di solito schizza quando i titoli scendono.
Come leggerlo
Come guida approssimativa, un VIX sotto circa 15 segnala mercati calmi e compiacenti; dalla fascia alta dei 10 alla fascia bassa dei 20 è normale; sopra 30 segnala vera paura; e picchi sopra 40–50 accompagnano crisi e crolli. Non sono linee rigide, ma ti permettono di leggere l'umore del mercato a colpo d'occhio.
Poiché il VIX tende a salire quando l'S&P 500 scende, è correlato negativamente con i titoli ed è osservato come indicatore contrarian: i massimi estremi si sono storicamente concentrati vicino ai minimi di mercato (paura al culmine), mentre letture molto basse possono segnalare compiacenza prima di un pullback.
Si può tradare il VIX?
Non puoi comprare l'indice VIX in sé — è solo un calcolo. Ma puoi tradare strumenti basati su di esso: futures sul VIX, opzioni sul VIX e prodotti quotati in borsa come VXX o UVXY. Sono potenti ma insidiosi — seguono i futures sul VIX, non l'indice spot, e la curva dei futures di solito costa denaro da mantenere (contango), quindi i prodotti long-volatility perdono valore nel tempo e si adattano a coperture di breve termine, non al buy-and-hold.
Per la maggior parte dei trader il VIX si usa meglio come strumento di contesto: un'alta volatilità implicita (un VIX alto) rende più attraenti le strategie di vendita di opzioni perché i premi sono ricchi, mentre una bassa volatilità favorisce l'acquisto di opzioni. Ti dice, a colpo d'occhio, quanto sono care le opzioni in questo momento su tutto il mercato.
- Il VIX è la volatilità attesa a 30 giorni dell'S&P 500 secondo il mercato delle opzioni — implicita, non realizzata.
- Misura l'ampiezza dei movimenti attesi, non la loro direzione; di solito schizza quando i titoli scendono.
- Zone approssimative: sotto 15 calma, fascia alta dei 10 normale, sopra 30 paura, sopra 40 crisi.
- Lo tradi tramite futures/opzioni/ETP, che seguono i futures sul VIX e decadono — strumenti per coperture di breve termine, non da tenere.
Domande frequenti
Cos'è il VIX in parole semplici?
È un singolo numero che mostra quanta volatilità il mercato delle opzioni si aspetta nell'S&P 500 nei prossimi 30 giorni. Un VIX alto significa che i trader si aspettano grandi movimenti e stanno pagando di più per la protezione; un VIX basso significa che si aspettano calma.
Cos'è un VIX alto o basso?
Come guida approssimativa, sotto circa 15 è calma, dalla fascia alta dei 10 alla fascia bassa dei 20 è normale, sopra 30 segnala vera paura, e picchi sopra 40 accompagnano le crisi. Non ci sono soglie rigide, ma queste zone catturano l'umore.
Posso comprare il VIX?
Non direttamente — è un indice calcolato. Puoi tradare futures sul VIX, opzioni sul VIX o prodotti come VXX e UVXY, ma questi seguono i futures sul VIX invece dell'indice spot e tendono a perdere valore nel tempo, quindi sono strumenti per coperture di breve termine, non da tenere a lungo.
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