Black-Scholes model

ブラック・ショールズ・モデル。株価・権利行使価格・残存期間・金利・ボラティリティからオプションを価格付けする古典的な公式で、ギリシャ指標の基礎となる。

ブラック・ショールズ・モデルは、ヨーロピアン・オプションの適正価格を、いくつかの入力値から推定する数式です。入力値とは、株価、権利行使価格、満期までの残存期間、リスクフリー金利、そしてその株がどれだけ変動すると見込まれるか、です。オプションがいくらであるべきかを当て推量する代わりに、市場価格と比較するための理論値を与えてくれます。

実際には、ほとんどのトレーダーがこの方程式を手で解くことはありません。証券会社や取引ソフトが、ギリシャ指標を表示するために裏でこれを走らせているので、ポジションのデルタ、シータ、ベガを確認するたびに、あなたは間接的にこれを使っています。あるコールがブラック・ショールズ価格をかなり上回って取引されているなら、市場は単に、モデルが想定するより大きな予想ボラティリティを織り込んでいるのかもしれません。

典型的な間違いは、その出力を保証された価格として扱うことです。このモデルは一定のボラティリティを前提とし、配当や早期権利行使を無視します。だからこそアメリカン・オプションや現実の市場はしばしばそこから外れます。実質的にはトレーダーがボラティリティを入力するので、その数値は、あなたが裏に置くボラティリティの推定値と同じ程度にしか信頼できません。

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