Kelly criterion
ケリー基準。勝率と損益比に基づき、長期の資金成長を最速にするために投じるべき資本の割合を求める公式。フル・ケリーは変動が激しいため、多くのトレーダーはその一部だけを賭ける。
ケリー基準は、長期の複利成長を最大化するために、あるベットに資金の何割を賭けるべきかを示すポジションサイジングの計算式です。これは二つの要素を比較検討します。すなわちエッジ（どれだけの頻度で勝ち、勝ちと負けの金額差がどれほどか）と、オッズです。最も単純な形では、その割合はエッジをオッズで割った値となり、エッジが大きいほど、あるいは払戻しが良いほど大きなベットが正当化され、薄いエッジなら小さなベットが求められます。ケリーより多く賭けると成長はむしろ鈍り破産リスクが高まります。少なく賭ければ着実だがより緩やかに増えていきます。
オプションにおいて、これは差し込むだけの数字ではなく規律です。用いるには正直な入力値が必要です。すなわち自分自身の履歴から得た現実的な勝率と平均的な勝ち負け比率、そして最大損失が把握できるリスク限定のトレードです。100ドルを狙って200ドルをリスクにさらす、利益確率70%のトレードは、ケリー割合はプラスだが控えめで、勝率が高そうに見えるからと大きく張るのではなく、口座のごく一部だけを投じるべきだと教えてくれます。
よくある誤りは、過度に楽観的な入力値でフルケリーを使うことです。フルケリーは極めて変動が激しく、わずかに誇張されたエッジがオーバーベットと深いドローダウンへと押しやります。そのためほとんどの人はハーフケリーやクォーターケリーで取引し、変動を一部に抑えつつ成長の大部分を維持します。そしてこれは実際に見積もれるエッジにおいてのみ意味を持ちます。空想の勝率を与えれば、平然とあなたを破産へとサイジングしていくでしょう。
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