Expected value
期待値。起こり得るすべての結果にわたって確率で加重平均した取引の損益で、期待値がプラスなら、何度も繰り返したとき平均的に利益が出ることを意味する。
期待値とは、あるトレードが生み出しうるすべての結果にわたって、確率で重みづけした平均的な損益です。起こりうる各結果を取り、それが起こる確率を掛け合わせ、すべてを足し合わせます。期待値がプラスなら、同じ条件で何度も繰り返したときにそのトレードは平均して利益を生みます。マイナスなら、たとえ単一の結果がどれほど魅力的に見えても、じわじわと損失を出します。ペイオフと確率を一つの誠実な判断へと融合させる、たった一つの数字です。
実際には、トレードの片側だけを切り離して見て惑わされることへの解毒剤になります。小さなプレミアムを高い勝率で受け取るキャッシュ・セキュアード・プットは、薄くてもプラスの期待値を持ちうる一方、莫大なペイオフを狙う宝くじのようなロング・コールは、勝つことがあまりに稀なためマイナスになりえます。数字を計算することで、過大な損失を隠した高い勝率や、ほとんど実現しない大きなペイオフを追いかけずに済みます。これはリターン・オン・リスクやケリー基準の背後にあるのと同じエンジンを、そのまま通貨で表したものにすぎません。
よくある間違いは、でっち上げた確率の上に築いた期待値を信じることです。この計算は、投入する勝率とペイオフの精度以上には正確になりません。オプションではそれらはインプライド・ボラティリティとあなた自身の前提から来ており、そのどちらも間違っている可能性があります。期待値はまた長期の平均でもあるため、EVがプラスのトレードでも、ある特定の日には負けることがあり、実際に負けます。規律あるポジションサイズで多くの繰り返しを重ねる中で報われるのであって、一度のサイコロの一振りで報われるわけではありません。
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