Expiration

満期（限月）。オプションが消滅する期日で、この日を過ぎると本質的価値の分だけ清算されるか、無価値のまま失効する。

満期（expiration）とは、オプション契約が消滅する日です。その日の取引終了後、契約は権利行使されるか、決済されるか、あるいは単に消え去り、それが与えていた権利ももろとも消えます。だからこそ、時間はオプションの中核をなす要素なのです。一日過ぎるごとにシータを通じて時計が刻まれ、アウト・オブ・ザ・マネーのオプションは満期が近づくにつれて価値を失い続けます。

実際には、選ぶ満期日がトレード全体の性格を決めます。週次オプションは安いものの急速に減価し、三か月先のオプションはより多くのプレミアムがかかる代わりに、あなたのシナリオが実現するための余地を与えてくれます。たとえば、株価が98のときに今週金曜に満期を迎える権利行使価格100のコールを買うとしましょう。金曜の引けまで一度も100を超えなければ、そのコールは無価値で満期を迎え、プレミアムをすべて失います。

よくある間違いは、めったに来ない土壇場の値動きを期待して、ロングのオプションを満期まで持ち続けることです。もう一つは、イン・ザ・マネーのオプションが自動的に権利行使されうることを忘れ、想定していなかった株式ポジションと証拠金の請求を抱え込むことです。満期に自分の代わりを決めさせるのではなく、その最終日より前にポジションを管理するか閉じましょう。

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