Out of the money (OTM)

アウト・オブ・ザ・マネー。本質的価値がゼロで時間的価値のみからなる状態。株価が十分に動かなければ無価値で失効する。

オプションは、今すぐ権利行使しても意味がない状態のときにアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）と呼ばれます。コールの場合は権利行使価格が現在の原資産価格より上にあること、プットの場合は権利行使価格がそれより下にあることを意味します。OTMのオプションには本源的価値がまったくないため、支払う金額はすべて時間的価値であり、満期が近づくにつれて目減りしていきます。

トレーダーがOTMオプションに手を伸ばすのは、まだ起きていない値動きに対して割安でレバレッジの効いたエクスポージャーを取りたいときです。たとえば株価が100のときに110コールを1.50で買うとします。満期時に利益が出始めるのは、株価が111.50を超えてからです。利点は、わずかな支出で大きな上昇余地を握れることですが、その代償として、原資産が実際に、しかも間に合ううちに動いてくれる必要があります。

よくある間違いは、割安なOTMオプションをリスクの低いものと考えることです。それらが割安なのは、まさに報われる可能性が低いからであり、セータは毎日あなたに不利に働きます。大きくOTMのコールは、株価がじりじり上昇していても、時間との勝負に勝てるほど速く動いていないというだけの理由で、価値を失うことがあります。

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