オプションのロールのやり方
ロールとは、既存のオプションを決済して新しいオプションを建てる操作を一度にまとめて行うことです。通常はより先の限月へ、あるいは別の権利行使価格へ移し、勝っている・負けている・単に時間切れが近いポジションを管理するために使います。
Covered Callの計算ツールを開く →ロールの3つの方向
アウトへのロール:より先の限月へ移して時間的余裕を稼ぎます。多くはネットでクレジット(受取)になり、もっと余裕が欲しいショートプレミアムで最も一般的なロールです。
アップ/ダウンへのロール:権利行使価格を上げ下げして、リスクを調整したり、追加のプレミアムを受け取ったり、株価の動きに追随したりします。
アウト+アップ/ダウンへのロール:両方を同時に行う方法で、カバードコールやクレジットスプレッドで試されているショートストライクを守る際の定番の手法です。
トレーダーがロールする時と理由
プレミアムの売り手は、逆行しているカバードコールやクレジットスプレッドをロールして追加のクレジットを受け取り、より安心できる権利行使価格へ建て直します。
勝っているポジションもロールします。満期がほぼ近づいた利益の乗ったショートオプションを決済し、新たに建て直して収益の流れを継続させるのです。
落とし穴
ロールは万能の修正策ではありません。負けているトレードをわずかなクレジット欲しさに延々とロールし続けると、「管理している」と自分に言い聞かせながら、静かに大きな方向性の損失を積み上げてしまうことがあります。
毎回、新しいポジションをまっさらな新規トレードとしてモデル化してください。今日その建玉を新たに建てないのなら、そこへロールしてもいけません。
- ロール=一つのオプションを決済し、別のオプションを建てる操作を1回のトレードで行うこと。
- 時間が欲しいならアウト、権利行使価格を変えたいならアップ/ダウン、守りたいなら両方。
- 追加のクレジットを受け取る、または勝っている収益トレードを延長する目的で使う。
- 負けポジションを永遠にロールしないこと。毎回、新規トレードとして評価し直す。
よくある質問
ロールにはコストがかかりますか?
選ぶ権利行使価格と限月次第で、ネットのクレジット(受取)にもデビット(支払)にもなります。ショートプレミアムの防御的なロールは、多くの場合クレジットで行われます。
損失を確定するより常にロールすべきですか?
いいえ。ロールは損失を先送りしたり、かえって拡大させたりすることがあります。今日あらためて建てたいと本気で思えるポジションのときだけロールしてください。
ロールに最適なタイミングはいつですか?
一般的には、ショートオプションが満期間近のとき、利益が十分に乗っているとき、または株価が権利行使価格に接近してポジションが試されているときです。
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