キャッシュ・セキュアード・プット 計算ツール

著者： Yojana Mandon · 更新日 June 2026 · 2 分で読めます · リスク開示

キャッシュ・セキュアード・プットの売りはプレミアムを受け取り、割り当てられれば権利行使価格で株式を買う義務を負います。株を安く買いたいと待つあいだに報酬を得られる手法です。

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主な特徴

• 満期時に株価が権利行使価格を上回っていれば、プレミアムをそのまま受け取れます。
• 割り当て時の実質取得価格＝権利行使価格−受取プレミアム。
• カバードコールと並ぶ「ホイール戦略」の要となる手法です。
• 割り当てに備えて現金を確保しておく必要があります。

キャッシュ・セキュアード・プットを使う場面

本当にその株をより安い価格で保有したいと考え、待っているあいだに報酬を受け取れることを歓迎できるなら、キャッシュ・セキュアード・プットを売りましょう。権利行使価格で100株を買うための現金を確保しておくことが、「セキュアード（担保付き）」と呼ばれる理由です。

株価が権利行使価格を上回ったままなら、プットは無価値で満期を迎え、プレミアムはあなたのものになります。下回った場合は権利行使価格で株式を取得しますが、その実質価格は受け取ったプレミアムの分だけ引き下げられます。

リスクと管理

リスクは本質的に、権利行使価格で株式を保有した場合からプレミアムを差し引いたものです。急落すれば、今や価値の下がった株を買うことになるため、本当に保有したい銘柄でのみプットを売ってください。

これはホイール戦略の前半にあたります。割り当てを受けたら、次にカバードコールを売ります。割り当てを避けたい場合は、プットを下方かつ期先へロールして追加のクレジットを受け取ることができます。

On the Greeks, the キャッシュ・セキュアード・プット is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.

Managing the trade and common mistakes

経験豊富なトレーダーの多くは、満期まで持ち続けるのではなく早めに利益を確定します。よく使われる目安は、売ったプットを当初受け取ったプレミアムのおよそ50%で買い戻せる水準になったらポジションを閉じる、というものです。この時点で、セータによる時間価値の減少分の大半をすでに取り込みつつ、残った下方リスクを外すことができます。最後のわずかなプレミアムまで欲張って握り続けても、満期が近づくにつれて膨らむガンマのリスクに見合うことはめったにありません。

ロールは、キャッシュ・セキュアード・プットが逆行したときの中心的な調整手段です。原資産が下落してプットがイン・ザ・マネーになった場合、ダウン・アンド・アウトにロールする——つまり現在のプットを買い戻し、より先の満期で権利行使価格を引き下げた新しいプットを売る——ことで、追加のプレミアムを受け取りつつ、株価が回復するための時間を稼げます。ただしロールは、その新しい権利行使価格でも本当にその株を保有したいと思える場合にのみ行うべきです。損失の計上を避けたいという理由だけで決してロールしてはいけません。

この戦略において権利行使による割り当て(アサインメント)は失敗ではなく、エントリーの段階から想定しておくべき明確な結果の一つです。割り当てを受けたら、実質的な取得原価(権利行使価格から受け取ったプレミアムを差し引いた金額)で株式を保有することになります。よくある間違いは、本当は保有したくない銘柄でプットを売ってしまうことです。流動性も重要で、常にビッド・アスクのスプレッドが狭く、建玉(オープン・インタレスト)が十分にあるプットで取引してください。そうでなければ、約定のたびにエッジを削られてしまいます。

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